请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧策略研究Page1证券研究报告—深度报告投资策略全市场流动性分析专题2021年2月22日一年沪深300与深圳成指走势比较市场数据中小板/月涨跌幅(%)9,890创业板/月涨跌幅(%)2,150AH股价差指数2,531A股总/流通市值(万亿元)66.77/48.99证券分析师：燕翔电话：010-88005325E-MAIL：yanxiang@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码:S0980516080002证券分析师：朱成成电话：0755-81982942E-MAIL:zhuchengcheng@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080010证券分析师：许茹纯电话：021-60933151E-MAIL:xuruchun@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080007联系人：金晗电话：010-88005150E-MAIL:jinhan@guosen.com.cn独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。专题策略社融增速回落，北水大幅南下市场综述：社融增速回落，北水大幅南下总体来看，我们认为1月份以来全市场流动性中性偏宽松。具体来看，股票市场上1月份两市成交热度持续回暖，两融余额继续攀升，基金发行规模迎来高峰，虽然港股通资金大幅南下，但我们也看到陆股通资金同样大幅流入A股，所以整体上看，我们认为1月份股票市场流动性依然较为充裕。金融市场上，1月份央行继续向市场净投放资金。从利率的角度看，1月底以来金融市场流动性相比节前边际上有所好转，其中短期限资金利率出现回落，而中长期限资金面受益经济复苏逻辑开始走高。1月份金融数据存量增速继续回落，但增量数据依然维持高位。1月以来人民币汇率对美元及一篮子货币持续升值，美元指数低位震荡，G7利率持续回升。货币政策方面，1月份以来美欧货币增速续创新高，且美日欧央行仍在扩表。总体来看，虽然随着经济复苏的不断推进，货币政策方向边际上在开始趋紧，宏观流动性或将收缩，但微观流动性上一方面疫情以来国内经济复苏领先海外市场，有助于吸引海外资金持续流入，另一方面居民同样加大了对权益资产的配置，新发基金规模中枢不断抬升，因此后续我们认为股票市场流动性在边际上或将持续改善。股票市场流动性：基金发行回暖，北水大幅南下综合来看，我们认为1月份股票市场流动性依然较为充裕。其中一级市场上1月份募集资金总额环比下滑，产业资本中解禁市值及大股东减持额双双下行，同时二级市场上我们...
