www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明[table_research]行业研究报告●环保行业2019年12月5日[table_main]公司深度报告模板业绩增速有所放缓，环境监测企业面临多重机会——十一月行业动态报告环保行业谨慎推荐调低评级核心观点最新观点1）生态保护补偿机制加速建立，多元化付费手段优化环境治理支付模式。近日，发改委发布了《生态综合补偿试点方案》，要求到2022年，生态综合补偿试点工作取得阶段性进展，与地方经济发展水平相适应的生态保护补偿机制基本建立。2）江苏省环保集团发起成立，地方级环保舰队再添一员。近几年，全面打响污染防治攻坚战的持续推进催生巨量的环保刚性需求，组建地方级环保舰队，可以借助多方面的整合和调整，在资金、技术、资源等方面都发挥出“1+1>2”的效应。3）三达膜、奥福环保登陆科创板。11月初，三达膜、奥福环保两家主营环保相关业务的企业登陆科创板，提振了环境产业持续科技创新的信心。4）2019前三季度环境监测上市公司营业收入共计69.22亿元，较去年同期增长10.6%；实现净利润共计9.78亿元，同比下降7.77%。环境监测领域营业收入和净利润近几年一直保持着稳定增长的趋势，今年三季度业绩不及预期引起市场关注。5）环境监测企业面临多重机会。环保强监管时代下，环境监测行业进入加速成长期，产品全、技术强、渠道广的行业龙头市场份额必然提升。6）市场竞争不规范、技术成果转化率低、过度依赖政府补贴是限制环保行业发展的三个重要因素。7）环保行业相关上市公司80家，占A股总市值0.98%，年初至今板块表现弱于沪深300，估值存在进一步修复的空间。投资建议环保督察维持高压，需求持续提振，板块向上的估值修复弹性较大。结合当前需求来看，固废产业链、水环境治理领域在未来将维持高景气度。推荐国内膜法水处理龙头碧水源(300070.SZ)；拥有优质运营资产，在手订单充足的瀚蓝环境(600323.SH)；具有丰富流域治理经验、拿单能力强的博世科(300422.SZ)。核心组合证券代码证券简称月涨幅(%)市盈率PE(TTM)市值(亿元)核心组合300070.SZ碧水源-2.8523.0237600323.SH瀚蓝环境-6.1515.1130300422.SZ博世科-6.5211.635.2风险提示治理需求不及预期的风险、政策力度不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；公司经营发生合规问题的风险。分析师周然：（8610）66568494：zhouran@chinastock.com.cn执业证书编号：S0130514020001特别鸣谢严明：010-86359368...
