第1页共2页交通运输行业安康杯总结11.22交通运输行业主要包括港口航运、机场航空、公路铁路和物流四个方面，a股交通运输行业一共有85家上市公司。从三季报的总量数据的角度看，交通运输行业三季度营业总收入同比增长14.97%；净利润增长-19.23%；毛利率为34.27%，净资产收益率为6.83%，毛利率略低于去年36.02%的毛利水平，而平均净资产收益率那么大幅高于去年-14.2023%的水平。从二级行业角度看，铁路运输和机场板块三季度表现最好，利润增速最快，其后依次是物流、高速公路、港口、航空运输、公交和航运；销售毛利率指标方面，物流和铁路分别提升了3.98和3.42个百分点，而其他行业都有不同水平的下降，其中航运的降幅最大，降低了4.93个百分点。今天主要讲一下公路运输方面。首先我们来看一下公路方面高速公路由于受制于成长性缺失与政策的风险，板块估值承受着相当大的压力，行业指数跑输市场8.4%。原因在于以下几点：1.通行费收入增速放缓。从行业通行费率来看相比照拟稳定但受国内经济增长放缓、路网分流效应逐步显现、农产品“绿色通道〞全面实行影响，通行费收入增速伴随车流量增速下滑。2.上市公司主业和辅业扩张尝试突破。如新建或收购路产盈利能力较明显低于公司既有资产，主业扩张中短期难有积极奉献。辅业拓展涉及房地产、工程施工、油品销售等回报稳定工程或参股金融企业，尚处于初级阶段。3.行业政策导向比较中性而且有点偏负面。收费公路清理工作调查摸底阶段根本完成，正进行自查自纠；“低费率/常年限〞改革是中长期政策导向，整体影响偏中性。还有就是行业政策中短期对上市公司直接影响小，且股价反响较充分；其潜在的中长期影响是可能无法再期待政策利好。所以总体来说，公路行业的成长性缺乏、存在政策风险，投资的话，可以选择一些低估值品种，比方宁沪高速（股息率第2页共2页高）业绩低于预期：公司2023年1-9月实现营业收入55.36亿元同比增11.0%，其中通行费收入38.56亿元，同比增4.2%;营业利润25.82亿元，同比微增0.2%;归属于上市公司股东净利润19.04亿元，同比降1.4%通行费收入增速趋缓：三季度实现营业收入18.94亿元，同比增2023.1%，环比微降0.8%。其中通行费收入13.2023亿元，同比增1.9%，主要受国内宏观经济增速放缓及车型结构变化影响，通行费收入增速持续下滑。配套业务由于受益于油品销量上升及成品油价格上调，收入同比增38.4%到达5.81亿元。毛利率下降：三季度综合毛利率50.9%，同比降6.8%，环比降0.6%。原因主要有...
