经营与管理TECHNOLOGYANDMAＲKETVol．30，No．2，2023高管内部薪酬差距、投资行为与企业绩效相关性研究余金鸿(江西农业大学，江西南昌330000)摘要:采用2014—2019年沪深A股2310家上市公司数据，实证检验了高管薪酬差距与企业绩效之间的关系，并进一步探究投资水平和投资效率在其中扮演的中介角色。结果表明:高管内部薪酬差距对企业绩效有显著正向影响;薪酬差距与投资水平之间有着显著的正相关关系，且投资水平在高管内部薪酬差距与绩效之间发挥了部分中介作用;薪酬差距与投资效率之间的关系并不显著，投资效率对“高管薪酬差距—企业绩效”的中介作用也未得到证实。为提高企业绩效，建议完善薪酬激励机制，规范薪酬披露制度。关键词:高管内部薪酬差距;投资水平;投资效率;企业绩效;中介效应doi:10．3969/j．issn．1006－8554．2023．02．0390引言近年来，“天价薪酬”和“零薪酬”的曝光，引起了社会的广泛关注。我国出台了以《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》为代表的“限薪令”，来调整高管与职工的薪资结构，调节不同行业间高管的薪酬差距，加强工资管制，促进社会公平。但是，企业薪酬制度的改革思路尚未达成共识，企业内部收入分配机制仍不完善，国民收入不平衡问题也未完全解决。此外，高管薪酬差距也一直是学术讨论热点。学者们探讨了其对绩效、创新、盈余管理、风险承担、社会责任等的影响。目前，研究薪酬差距与企业绩效的文献大多集中于相关性分析，鲜少讨论其中的作用机制。而投资不仅是企业从事生产经营活动的物质基础和绝对前提，也是影响企业能否长期存续和业绩高低的重要因素。查阅现有文献可知，涉及高管薪酬差距与投资行为的文献较少。因此，研究高管内部薪酬差距能否通过影响投资行为，进而影响企业绩效，具有现实意义。本文以2014—2019年沪深A股2310家上市公司为研究样本，整合锦标赛理论和行为理论，实证研究高管薪酬差距与企业绩效的关系，并深入探讨投资水平和投资效率在两者间的中介效应。主要贡献在于:①本文通过“高管内部薪酬差距———投资行为———企业绩效”这一路径，进行了深入考察，有利于更好地丰富高管内部薪酬差距方面的文献。②本文研究结论具有一定现实意义，为企业完善薪酬激励机制，注重公平和效率以及政府规范薪酬披露制度，加强监督和制约提供参考。1理论分析与研究假设1.1高管内部薪酬差距与企业绩效对于高管内部薪酬差距与企业绩效的关系，大多数文献基于锦标赛理论和行为理论进行论证。一方面...
