课程铸就品牌服务感动学员关注金融专硕第一公众号：金融四三幺跨考考研独家专业课内部资料周周老师QQ：26822313981第五章债券价值分析1．假定投资者有1年的投资期限，想在三种债券间进行选择。三种债券有相同的违约风险，都是10年到期。第一种是零息债券，到期支付1000美元；第二种是息票率为8%，每年付80美元的债券；第三种债券息票率为10%，每年付100美元。（1）如果三种债券都有8%的到期收益率，他们的价格各应是多少？（2）如果投资者预期在下年年初是到期收益率为8%，那时的价格各为多少？对每种债券，投资者的税前持有期收益率是多少？如果税收等级为：普通收入税率30%，资本收益税率20%，则每种债券的税后收益率为多少？答：2．一种债券的息票率为8%，到期收益率为6%。如果1年后该债券的到期收益率不变，则其价格将升高，降低还是不变。答：降低。因为目前债券价格高于面值。而随着时间的流逝，债券价格会逐渐向面值靠拢。3．一种30年期的债券，息票率为8%，每年付息一次，5年后可按1100美元提前赎回。此债券现在按到期收益率7%售出。（1）赎回收益率是多少？（2）若赎回价格为1050美元，赎回收益率是多少？（3）若赎回保护期为2年，赎回收益率是多少？答：以半年计，所得赎回收益率分别为：3.368%，2.976%，3.031%。4．一公司发行两种20年期债券，面值为1000美元，都可按1050美元的价格提前赎回。第一种债券的息票率为4%，售价580美元。第二种债券以平价售出，息票率8.75%。（1）平价债券的到期收益率是多少？为什么会高于折价发行？（2）如果预期利率在此后两年大幅下跌，投资者会选择哪种债券？答：（1）8.75%，因为折价债券被赎回的可能性较小。（2）选择折价债券。课程铸就品牌服务感动学员关注金融专硕第一公众号：金融四三幺跨考考研独家专业课内部资料周周老师QQ：268223139825．一可转换债券年利率5.25%，债券市价775美元，转换率20.83，可转换的普通股市价28美元，年红利1.2美元。计算债券的转换损益。解：77520.8328191.769。6．（1）试说明发行债券时，附加可赎回条款对债券收益率产生的影响。（2）试说明发行债券时，附加可赎回条款对债券预期收益产生的影响。（3）试说明一个资产组合中包括可赎回条款的利弊。答：（1）提供了较高的到期收益率。（2）减少了债券的预期有效期。利率下降，债券可被赎回；利率上升，债券则必须在到期日被偿付而不能延后，具有不对称性。（3）优势在于能提供较高的收益率，缺点在于有被赎回...
