宜宾学院学报2024年第24卷第2期（总第301期）JOURNALOFYIBINUNIVERSITY2024,24(2):39-48控股股东股权质押控股股东股权质押、企业金融化与企业金融化与企业创新企业创新黄华继，王杰（安徽财经大学金融学院，安徽蚌埠233030）企业进行研发创新活动需要投入大量且稳定的现金流，需要通过外部融资方式获取资金。股权质押以其便利性和较强的流动性在金融市场极受欢迎，控股股东股权质押成为上市企业获取外部融资的重要来源。然而，控股股东股权质押可能加剧企业股价波动，加大股价崩盘风险。Pang和Wang发现股权质押可能是一种缓解企业财务约束的渠道，但它并不能促进企业加大对创新的投入[1]。那么控股股东股权质押融获资金是否能够促进企业进行研发创新活动？近年来，非金融企业对金融资产的投资力度逐步攀升，金融投资获利占比逐步增大，这种现象称为企业金融化[2-3]。一些学者和机构将金融化定义为金融资产占比增加。企业金融化趋势可能挤出实体投资，抑制企业创新[4]。蔡明荣和任世件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件件摘要：以2012—2020年我国A股非金融上市企业为样本，考察控股股东股权质...
