45TALENTSMAGAZINE2023／12举债豪赌光伏钧达绝处逢生日子不好过，企业转型的不少，成功的凤毛麟角。文|本刊记者刘超然2023年A股最磨人的板块莫过于光伏代表的新能源板块。根据申万二级125个行业来统计，近一年跌幅前两位分别是能源金属（碳酸锂等），跌幅超过44%，另一个便是光伏设备，近一年跌幅超过37%，完全印证了“好公司不一定是好股票”这个投资哲学。光伏产业虽然业绩普遍较好，但基本都处于长期阴跌。即使月初组件龙头隆基给出了自己看好的BC电池技术路线，但从市场反应来看，资本市场并不感兴趣，在资本市场的“聪明钱”面前，永远炒作的都是预期。比较明显的就是资金面，以外资代表的北向资金为例：今年8月，北向资金连续净流出达到829.23亿人民币，净流出超过2020年3月，创下近五年单月流出最大值，也使2023年年初至今北向资金累计净流入额由约2,300亿元下滑至约1,500亿元。其中从行业板块来看，北向资金在近三个月净流出做多的3个板块分别是酿酒、银行和光伏设备，净流出分别为155.97亿、133.89亿和130.04亿。为何产业、基本面与股价如此背离，资金还是对光伏板块不买账？业绩滞后，增速数据明显下降是重点实际上，投资的人都明白股市炒的就是产业、公司的预期，主要还是由于前期确实对光伏板块的预期过高，后面一旦产业或公司的进出口增速、装机增速或业绩增速出现下滑，预期降低，资金就会选择逃离；其实也就是对应的市场对光伏产能过剩的担忧。从盈利情况来看，虽然近些年光伏板块整体的业绩都很亮眼，但业绩是相对滞后于产业形式的，且已经反映在被资本炒高的股价上了。而事实上2022年整体光伏电池的日子并不算好，虽然相比2021年“两头堵”的状况有所缓和，但前期硅料价格暴涨，依然限制了下游电池、组角等厂商的盈利能力。好在2022年光伏市场需求端景气度够好，欧洲光伏需求带来的国产光伏出海以及国内分布式46TALENTSMAGAZINE2023／12BUSINESSREPORT｜公司产业光伏大发展，支撑了整体国内光伏市场和企业的业绩增速，这基本上也是兑现了2021前后股价大涨的市场预期。但问题是接下来的欧美光伏自产无疑还是会挤压国产光伏出海的市场空间,欧美的国产组件出货量增速放缓就是证据。数据上，2022年下半年，光伏组件月度出口量同比增速连续下降；2023年1-5月同比增长速度已经不及2022年同期，2023年1-5月同比增长38.75%，2022年1-5月同比增长101.91%，放缓明显，这就是市场预期减弱的核心之一，可以持续关注相关出口数据。转型第三年，...
