课程铸就品牌服务感动学员关注金融专硕第一公众号：金融四三幺跨考考研独家专业课内部资料周周老师QQ：268223139812018年全球货币政策和大类资产展望（上）——全球增长与通胀展望2017-12-0615:33投资要点从宏观经济角度看，当前全球经济正处于一个同步复苏的趋势中，世界主要经济体制造业、贸易均开始出现回暖迹象，虽然再通胀的进程受到了一些阻碍，但是总趋势上看，全球经济增长回升和通胀的温和上行是一个可见的趋势。当讨论资产配置时除了考虑各类资产市场的联动，还需要考虑不同经济体之间联动和共振。本文仅从几个关键的角度分析和展望2018年全球货币政策和大类资产配置。今年全球经济复苏的重要特征是从低增长、低通胀，到增长回升、通胀略有回升。美国经济各项核心指标表现良好，消费增长强劲，制造业扩张步伐不断加大，就业形势持续改善，通胀有所回暖；欧元区经济复苏有所起色，制造业扩张加速，房地产市场回暖，通胀率整体回升；英日两国经济处于温和复苏环境中，以核心CPI表征的通胀水平先于美国和欧元区回暖。全球经济复苏带动了原油、钢材等主要基础工业品的价格，通过国内工业品价格上涨、企业利润回升的方式带动国内经济；我国对外贸易结构的改善使得在贸易保护主义复兴、全球贸易增速下行的大背景下，海外经济复苏仍然拉动国内制造业同步增长。展望2018年国内经济基本面，从供需两端分析，在供给侧改革继续推进、需求难有起色的背景下，国内经济基本面仍然存在下行风险。供给端：2017年供给侧改革和去杠杆成果初现，但股份制企业与民营企业杠杆率仍然较课程铸就品牌服务感动学员关注金融专硕第一公众号：金融四三幺跨考考研独家专业课内部资料周周老师QQ：26822313982高，2018年去杠杆进程仍将持续，去产能、环保限产等政策将继续推升价格。需求端：高基数效应显现、政府支出受限影响，基建资金来源将受制约；2017年房地产开发商不断地购置土地，形成了较为充足的土地储备，待开发土地累计面积持续上涨，未来土地及时开工将提振房地产投资需求；随着人口老龄化进程，我国居民储蓄率将进一步下降，房地产杠杆率的控制和居民储蓄率的降低将进一步推动消费升级。2018年全球将进入通胀回升区间。对美国而言，由于自然失业率下降和收入结构的因素，菲利普斯曲线逐渐平坦，但在当前失业率已然低于自然失业率的背景下，失业率继续下行有望进一步拉动工资水平，自然失业率下降被弱化的通胀弹性将更大，通胀回升只会迟到而不会缺席。而国...
