请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCOLTD信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031环境修复业务收入大幅增长，新签订单放缓2017年8月30日事件：8月30日，高能环境发布2017年中报。2017年1-6月，公司实现营业收入8.63亿元，同比增长58.58%；实现归属于母公司股东的净利润0.66亿元，同比增长76.86%；实现基本每股收益0.10元。点评：环境修复、工业环境业务收入大幅增长，毛利率增加。报告期内，环境修复、城市环境和工业环境三大业务板块的收入占比分别为30.18%、26.04%、43.78%，毛利率分别为32.45%、21.36%、31.31%，其中，环境修复业务板块由于报告期内实施在手订单较多，收入同比增长161%，且部分项目毛利率水平较高，整体板块毛利率同比增长6.76个百分点；工业环境板块在手订单实施顺利，收入同比增长47.60%，由于毛利率较高的危废处置业务运营收入占比提升，板块毛利率同比增长4.15个百分点。环境修复类新订单放缓，工业环境新订单上升。2017年上半年，公司新签订单12.57亿元，较2016年同期下降27.47%。分行业来看，环境修复、城市环境和工业环境订单分别为3.73亿元、0.81亿元、8.02亿元。其中，工业环境板块订单同比有较大增长；环境修复板块受到行业的政策和标准变化的影响，行业订单释放速度放缓。此外，修复项目规模增大，业主形成订单的决策时间较长，跟踪项目的落地速度较慢；而公司去年同期取得订单较多，项目在上半年集中落地也存在一定偶然性。盈利预测及评级：按照最新股本，我们预计公司17-19年实现EPS分别为0.42元、0.49元、0.58元，根据2017-08-30收盘价，对应PE分别为34、29、24倍，维持“增持”评级。风险因素：政策支持不达预期；在建项目不能如期投产运营；经营活动现金流持续为负的风险；应收款项不能按期收回的风险；行业竞争加剧的风险。证券研究报告公司研究—中报点评高能环境（603588.sh）买入增持持有卖出上次评级：增持，2017.03.29范海波行业分析师执业编号：S1500510120021联系电话：+861083326800邮箱：fanhaibo@cindasc.com吴漪行业分析师执业编号：S1500512110003联系电话：+861083326720邮箱：wuyi@cindasc.com丁士涛行业分析师执业编号：S1500514080001联系电话：+861083326718邮箱：dingshitao@cindasc.com王伟行业分析师执业编号：S1500515070001联系电话：+861083326719邮箱：wangwei2@...
