此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告策略报告基金市场点评[Table_Main]基金市场量化基金业绩回暖，“聪明的贝塔”初露锋芒[Table_InvestRank]报告日期：2017-08-27[Table_oneYearFieldChart]上证综指-沪深300走势图主要指数表现（涨跌幅%）指数名称60日年初至今上证综指7.077.14中国基金4.133.90股票基金8.417.21混合基金4.904.98债券基金1.861.52货币基金0.711.81财富证券研究发展中心皮辉娟黄旻茜0731-844034170731-89955743pihj@cfzq.comhuangmx@cfzq.comS0530511030001研究助理[Table_Summry]投资要点量化基金业绩回暖，赚钱效应逐步显现。上半年量化基金行情一片惨淡，单一的大盘行情市场风格，使得多数主动管理型量化基金失效，而期指仓位限制后贴水负基差等原因，使得对冲型量化基金也部分失效。除去市场原因外，量化基金本身的策略也存在一定的偏差。因部分基金偏重中小市值因子且过去获得超额收益，而后没有及时调整使得在某一类因子上过度暴露，导致样本外运行出现偏差，造成业绩不佳。指数型优而主动型劣，“聪明的贝塔”初露锋芒。指数型量化基金得益于今年的市场表现——蓝筹股涨势显著，由于其策略比较符合这样的市场特征，因此业绩出彩。主动型量化基金表现优异的品种或是对标大盘股，或是关注沪深300，在“一九行情”期间都有着不错的业绩，其中五只基金有四只第一重仓股为中国平安，表现优异的量化基金选股存在部分一致性。从选股能力上来看，量化基金相较于普通股票型基金具备防御优势，波动范围较小。如今，市场行情逐步扩散，量化基金仍具备一定的优势。选择需注意以下几点：第一，是否采用严格的系统化量化投资体系；第二，超额收益要稳定，波动率和回撤在一定范围内变化；第三，关注主动型量化基金的选股逻辑。具体品种推荐：主动型量化基金建议关注上投摩根阿尔法（377010.OF）；指数型量化基金建议关注浦银安盛沪深300（519116.OF）。策略报告此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分-2-目录1量化基金业绩回暖，赚钱效应逐步显现.....................................................................-4-2指数型优主动型劣，“聪明的贝塔”初露锋芒..............................................................-4-3量化基金选取需注意.....................................................................................................-7-策略报告此...
