CompanyUpdateChinaResearchDept.2017年08月30日胡嘉铭james@e-capital.com.cn目标价(元)RMB10.40公司基本资讯产业别传媒A股价(2017/8/29)9.11深证成指(2017/8/29)10762.37股价12个月高/低13.7/7.55总发行股数(百万)12231.57A股数(百万)5803.82A市值(亿元)528.73主要股东MediaManagementHongKongLimited(23.34%)每股净值(元)0.27股价/账面净值33.23一个月三个月一年股价涨跌(%)4.2-12.3-13.7近期评等出刊日期前日收盘评等2017-04-288.87买入产品组合楼宇媒体78.49%影院媒体17.83%其他3.68%机构投资者占流通A股比例基金10.1%一般法人55.0%股价相对大盘走势分众传媒(002027.SZ)Buy买入主营业务稳健增长，1-9月预增22%-25%结论与建议：公司上半年实现营收56.4亿元，YOY增14.49%，净利润25.3亿元，YOY增33.23%，业绩表现符合预期。增长主要源自于主营业务稳健增长，以及严格控制成本费用。公司预告1-9月实现净利38.3亿元-39.3亿元，YOY增21.70%-24.88%。作为全国最大的城市生活圈媒体网络，加快推进“媒体广告+体育娱乐+生活服务与互联网金融”的战略布局。国内楼宇媒体和影院媒体市场持续向好，公司业绩有望持续稳健增长。我们预计公司2017-2018年实现净利润53.82亿元和64.02亿元，YOY增长21%和19%；按最新股本计算，每股EPS为0.44元和0.52元。当前股价对应18年P/E为17倍。维持“买入”投资建议，目标价10.40元（对应18年20倍PE）。1H17净利增33%：公司1H17年实现营收56.4亿元，YOY增14.49%，净利润25.3亿元，YOY增33.23%，接近预告区间的上限，业绩表现符合预期。单季度看，2Q17实现营收32.2亿元，YOY增14.11%，净利润14.26%，YOY增13.94%。上半年主营业务稳健增长，严格控制成本费用，利润实现稳定增长。公司预告1-9月实现净利38.3亿元-39.3亿元，YOY增21.70%-24.88%。主营业务稳健增长：上半年公司楼宇媒体业务收入44.27亿元，YOY增14.24%。截止6月底，公司自有楼宇屏幕媒体22.5万台，加盟屏幕媒体1.1万台，自营框架平面媒体114.5万个，外购合作框架平面媒体5.2万个。上半年公司影院媒体业务收入10.06亿元，YOY增13.61%，营收占比17.83%。截止6月底，公司签约影院超过1610家，银幕超过10600块，覆盖全国约290多个城市的观影人群，在影院媒体领域已形成较强的竞争优势。从行业看，公司上半年收入增长较快的行业主要为房产家居、通讯、商业服务和休闲娱乐。楼宇和影院广告市场持续向好：根据CTR的数据显示，2017上半年中国广告市场整体增幅仅有...
