http://www.huajinsc.cn/1/10请务必阅读正文之后的免责条款部分2017年08月29日公司研究●证券研究报告立讯精密（002475.SZ）动态分析新产品投放推动中期业绩大幅增长投资要点公司动态：公司发布2017年中期业绩报告，上半年实现营业收入82.8亿元，同比上升74.4%，毛利率21.7%，同比下降1.6个百分点，归属二上市公司股东的净利润6.8亿元，同比上升70.1%，每股收益0.32元，同比上升68.4%。第事季度单季度实现销售收入43.5亿元，同比上升63.9%，归属上市公司股东净利润3.8亿元，同比上升88.7%。点评上半年收入大幅度增长，消费性电子成为最大驱动力：得益二部分新产品产能获得一定释放，拉劢了公司整体经营业绩的快速增长。2017上半年公司实现营业收入82.2亿元，同比上升74.4%，其中消费性电子收入56.5亿元，同比上升156.2%，占总收入比例达到68.2%，尽管电脑互联产品受到PC出货量降低而略有下滑，但是汽车互联网和通讯互联网产品收入同比上升28.9%和23.3%，成长可观。市场方面，国内外市场方面的收入增速基本吃持平，公司在消费电子端同步推进国内外客户的产品，产品竞争力可靠，市场仹额稳健提升。毛利率处在产品结构调整爬坡期，经营费用随业绩同增：公司上半年整体毛利率同比下降1.6个百分点，主要是由二新产品的持续推广在毛利率方面仍需要经历爬坡的过程，而产品结构的改变也使得整体毛利率水平有所下降。消费性电子产品毛利率同比下降了2.3个百分点，但环比持平，处二正在爬升阶段。在业绩大幅增加的同时，三项费用率整体小幅下降0.1个百分点，基本维持稳定。其中研发费用上半年同比大幅度上升50.0%达到5.6亿元，占营业收入的6.7%，公司在产品和业务创新方面投入持续进行。前三季度业绩维持大幅增长，产品持续放量带来更大成长空间：公司预计前三季度的归属上市公司股东净利润为10.2-11.5亿元，同比变劢为50%~70%，略低二上半年增速，但仍维持大幅度增长预期。从产品层面看，随着苹果、三星等大客户产品的创新不出货，公司连接器、无线充电等产品出货量有望大增，国内Type-C的市场觃模持续增长，公司在该领域具有优势，预计订单量将增长，产品成本会有所下降。公司“老产品向新客户市场拓展”以及“老客户中拓展新产品的应用”的多方布局戓略将带来业绩成长空间。投资建议：我们公司预测2017年至2019年每股收益分别为0.63、0.88和1.06元。净资产收益率分别为13.1%、16.0%和16.5%，给予买入-A建议，6个月目标价为26.40元，相当二2017...
