1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。经济改善动能有所减弱——6月新兴经济体经济数据综述7月国有企业相关口径调整的影响仍大，有关影响的具体分析可见我们于7月28日发布的报告《又见国有企业负债暴涨——6月工业和国有企业盈利、债务数据综述》。按照财政部公布的利润同比增速倒推，1-7月国企利润总额同比增长23.1%，低于1-6月的24.3%，7月国企利润总额同比增长16.8%，低于6月的21.1%。负债同比增速亦有小幅回落，财政部公布的数据显示，7月末国企债务余额同比增长11.3%，低于前值11.4%。也就是说，国企的盈利在7月继续边际恶化，与此相应，国企也在进行杠杆的去化，这和国家的部署一致，我们也认为，在未来一年左右时间里，国企去杠杆将是国内经济的焦点和难点。市场观察：股票市场上涨，债券市场利率小幅波动股票市场下跌，货币市场利率涨跌不一，债券收益率小幅波动。国债期货下跌，可转债上涨，美元兑人民币上行。备忘录1、8月27日，华尔街见闻，环保部政策法规司司长别涛表示，“中央环保督察，是中央针对现阶段环境问题主要症结所采取的对症性措施。迄今为止的督察实践，对地方党政领导产生了震动，证明是有效的，因而有必要继续实施。”除此之外，别涛还表示，中央和环保部门已经意识到推进机制改革，如环保监测执法垂直管理改革，同时强化重点区域流域派出机构的设臵。如果此项改革推进，制约环保问题的地方利益保护问题，将被强大制约。2、8月26日，华尔街见闻，德国央行研究报告：欧洲央行资产购买确实促进了经济增长，但未能提振通胀，同时可能还造成了金融稳定风险的上升。以直接资产购买形式进行的欧洲央行资产负债表政策，在危机爆发后的一些时期降低了金融压力，而之后当压力回升到高于危机前水准时，这个正面效果便被逆转。风险提示：有重要因素未列入分析框架。Table_Title2017年08月28日经济改善动能有所减弱——6月新兴经济体经济数据综述Table_BaseInfo固定收益定期报告证券研究报告罗云峰分析师SAC执业证书编号：S1450515060002luoyf@essence.com.cn010-83321039徐阳分析师SAC执业证书编号：S1450517050003xuyang@essence.com.cn010-83321036Table_Report相关报告经济改善动能有所减弱——6月新兴经济体经济数据综述2017-08-24二季度欧日经济增速上升、英国下降——6月欧英日经济数据综述2017-08-23二季度经济增速高于前值——6月美国经济数据综述2017-08-22新兴继续拖累全球——7月全球...
