首页今天，我们要研究的这家科创公司，ROE高达33.43%。这一数据在全A股3600多家公司中可以排到前70名。这个水平，和贵州茅台齐平（34.46%），并且秒杀许多一线大白马，比如，苏泊尔（30%）、老板电器（26%）、洋河股份（25%）、海康威视（28%）、美的集团（25.8%）......到底什么公司，这么彪悍？这家公司，位于机器人赛道。它的客户名单清一色巨头，比如苹果、格力、蔚来汽车、富士康、华硕、立讯精密……更厉害的是其发明专利数量高达1131项，专利远远高于同行业水平，比如，刚刚科创板过会的天准科技，仅为63项。并且，其业绩体量，秒杀绝大多数科创板公司：2016年至2018年，其营业收入分别为15.50亿元、19.91亿元、25.18亿元；净利润分别为2.66亿元、0.75亿元、3.20亿元；经营活动性现金流分别为1.21亿元、-1.57亿元、7.94亿元，毛利率分别为44.99%、47.27%、41.77%；净利率分别为17.17%、3.77%、12.70%。它，名叫：博众精工，工业机器人系统集成商。这样的体量，这样豪华的客户名单，看上去已经无可挑剔。再加上机器人高精尖概念加持，如此之多的专利数量支撑，那还不被一二级市场狂热追捧？然而，整个产业链的格局，还得仔细分析——工业机器人系统集成商，其上游是机器人核心三大件：电机、减速机、控制系统供应商，其下游是大型制造企业，话语权极强。本案所处的赛道，上下游节点的议价能力都较强，导致集成商被行业称为机器人的“夹心层”赛道。因而，这样的产业链格局，形成了本案的独特报表。2019年3月，本案选择了申报科创板上市。本次上市，计划筹集资金11.03亿元，总估值大约110.3亿元，对应PE估值约为34倍。看到这里，值得我们思考的几个问题来了：1）工业机器人系统集成商，这到底是不是个好生意？其背后的经营逻辑又是什么？2）本案营收规模达25亿元，它是如何受到苹果、富士康这些巨头青睐的？其背后的技术护城河，到底有多深？3）本次科创板上市，总估值110亿元，PE估值34倍。这样的数据，到底处于什么样的区间？到底是贵了，还是便宜了？今天，我们就从博众精工入手，来研究一下工业机器人领域的估值逻辑，以及财务特征。对相关领域，之前我们研究过石头科技、工业富联、蔚来汽车、立讯精密等公司，购买优塾的科创板及科技概念报告库，获取相关深入报告。数据支持：东方财富Choice数据声明：本文坚决不做任何建议并购优塾进店逛逛相关频道优塾核心产品一：专报告库，估值，才是已更新281期优塾核心产品二：科及科技概念板块...
