证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2017年08月30日晨会纪要研究所编辑：刘莉莉0755-83716972晨会纪要——2017年第158期投资要点：公司评论分众传媒（002027）控费用提毛利，凸显龙头议价能力最新报告摘要省内市占率仍可大幅提高，省外非对称营销有序扩张——金徽酒（603919）调研报告业绩超预期，一批价稳步上升——五粮液（000858）中报点评绑定优质客户，外延布局可期——拓普集团（601689）2017年中报点评海外业务增长成为亮点，销售费用下降提升利润——光明乳业（600597）短期业绩承压，动力电池结构件下半年发力——科达利（002850）动态研究业绩增长28.27%，物联网生态稳步推进——汉威科技（300007）事件点评上半年业绩超过预告上限，C端与B端同放异彩——迪森股份（300335）事件点评模块化变电站及配网订单持续落地，全年业绩高增长可期——金智科技（002090）事件点评证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分21、公司评论1.1、分众传媒（002027）控费用提毛利，凸显龙头议价能力分析师：邵伟S0350517070002事件：分众传媒发布公告显示：2017年上半年，公司实现营业收入56.41亿元，YoY+14.49%，归属于上市公司股东净利润25.33亿元，YoY+33.23%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润21.08亿元，+32.02%。其中，楼宇媒体业务实现营收44.3亿元，YoY+14.24%，影院媒体业务实现营业收入10.1亿元，YoY+13.61%。以上营业收入均为扣除增值税后营业收入。投资要点：得益于生活圈媒体的垄断优势和消费升级趋势，公司营业收入在广告行业大环境较弱的情况下实现稳健增长。根据CTR数据显示，2017H1广告市场增幅为0.4%，相比2016年同期的0.1%略有回升，传统媒体降幅为-4.1%，其中，电视广告的降幅（-3.6%）同比略有收窄，但省级卫视、省级地面频道的降幅同比明显扩大。电梯电视、电梯海报及影院视频依旧保持增长态势，涨幅分别为18.9%、10%、19%。互联网广告涨幅14.5%。从整体上看传统媒体仍然维持下滑，保持增长态势的媒体类型仅有电台、互联网广告、楼宇视频、楼宇框架以及影院视频这几类，但由于宏观经济放缓、整体广告市场的疲弱，总体增速仍然有所下滑。在此大背景下，公司的营业收入仍然维持了14.49%的增速，体现公司生活圈媒体较强的广告吸引力，以及新经济仍然增长的态势。楼宇媒体业务稳健增长，垄断优势助力毛利率持续提升。公司楼宇媒体业务实现稳健增长，2017H1扣除增值税后营业收入为44.3亿元，Y...
