本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读正文后免责条款部分摘要：我们预测8月CPI同比上涨1.7%。其中，食品价格同比上涨0.4个百分点，对CPI贡献0.1个百分点；非食品价格同比上涨2.1个百分点，对CPI贡献1.6个百分点。从月环比看，8月CPI环比为0.4%。另外，我们预测17年8月PPI同比上涨5.7%。就8月食品价格而言，估算各品种的环比价格，是涨多跌少，鸡蛋和蔬菜价格的涨幅较大，在10%以上，仅水果价格有所下跌。而就8月工业品出厂价格而言，钢铁、有色金属和铁矿石的价格涨幅均较大，涨幅都在5%以上。在美元走弱的背景下，近期国内外市场上的有色金属价格集体走高，其中锌的价格还创出了08年以来的新高。除了有利的市场环境外，从供求关系上看，对市场需求预期的好转和供应的偏紧，也是有色金属价格上涨的重要因素。2017年以来欧美经济正在逐步恢复元气，美国今年二季度的GDP的环比折年率达到2.1%，欧元区今年一季度的GDP同比也达到了2.5%。加上中国今年二季度GDP同比达到6.9%，明显好于市场预期。中国的供给侧改革和日趋严格的环保措施，也使中国有色金属的生产受到一定的影响，铝需要观察供给侧去产能政策的推进与落地情况，铅和锌等则需要观察环保督查对供给的抑制情况。虽然近期黑色和有色价格的涨幅不小，但考虑到去年下半年的PPI的高基数，去年8－12月的PPI环比分别为0.2%、0.5%、0.7%、1.5%和1.6%，即使8月PPI同比有所回升，但随着去年基数的上升，今年9月以后的PPI同比也会迅速下滑。现在值得关注的是，这轮从黑色、到有色、再到化工的商品炒作，会不会曼延到农产品？从目前的情况看，今年玉米、大豆的生产状况良好，大幅减产的可能性很低，加之较为充足的库存量，粮食价格大幅波动的可能性较低。从猪粮比的情况看，生猪养殖还是有利可图的。只有低于5.5%的盈亏平衡点后，才会启动新一轮的猪周期。而近期猪粮比重新回到8以上，猪粮比的止跌回升有利于生猪存栏量的企稳回升。从季节性因素看，进入9－10月，猪肉价格也通常呈现下滑趋势。证券研究报告分析师李怀军S1080510120001电话：010-63197789邮件：lihuaijun@fcsc.cn8月CPI同比预计上涨1.7%――通胀水平回升的影响有限2017年8月30日物价研究报告宏观经济上月和本月物价变化CPI同比增长（%）2017年7月1.42017年8月1.7PPI同比增长（%）2017年7月5.52017年8月5.7一年来的CPI同比走势一年来的PPI同比走势第一创业证券股份有限公司FirstCapitalSecuritiesCorporationLimited研...
