-1-敬请参阅最后一页特别声明市场价格（人民币）：23.80元目标价格（人民币）：35.00-35.00元长期竞争力评级：高于行业均值市场数据(人民币)已上市流通A股(百万股)93.03总市值(百万元)4,555.38年内股价最高最低(元)40.18/23.15沪深300指数3834.54上证指数3365.23相关报告1.《周期伴随成长，打造国产替代一线智能仓储物流供应商-诺力股份2...》，2017.4.172.《收购事项无条件过会，智能物流平台稳步推进-诺力股份公司点评》，2016.11.23.《业绩增长超预期，期待并购事项完成-诺力股份2016三季报点评》，2016.10.284.《收入毛利齐升助力业绩增长，外延并购打造大物流平台-诺力股份2...》，2016.8.30潘贻立分析师SAC执业编号：S1130515040004(8621)60230252panyili＠gjzq.com.cn卞晨晔联系人biancy＠gjzq.com.cn轻小型搬运设备高增长，打造大物流平台公司基本情况(人民币)项目201520162017E2018E2019E摊薄每股收益(元)0.6700.9051.0241.4691.800每股净资产(元)5.427.398.5110.0611.97每股经营性现金流(元)0.920.830.882.132.41市盈率(倍)58.1242.1823.2416.2113.22行业优化市盈率(倍)70.5762.9864.7864.7864.78净利润增长率(%)30.19%35.12%31.42%43.38%22.57%净资产收益率(%)12.36%11.20%12.79%15.51%15.99%总股本(百万股)160.00160.00185.84185.84185.84来源：公司年报、国金证券研究所业绩概述2017年上半年公司实现营业收入9.96亿元，同比增长60.18%，归属上市公司股东的净利润6259万元，同比上升2.38%，扣非后的归属上市公司股东的净利润4806万元，同比减少17.26%。经营分析下游消费制造业回暖，公司业绩稳中有升。由于人工成本增加及物流效率提升需求，今年上半年工业车辆需求稳步上升，轻小型搬运车辆行业销售量95万台，同比增长58%。公司营业收入较去年同期增长3.74亿元、增速60%，其中2016年12月收购的无锡中鼎贡献了1.88亿元收入；若剔除无锡中鼎的合并因素，公司2017年上半年营收增长1.86元，较去年同期增长29.9%。公司上半年归母净利润6259万元，较去年同期增长2.4%，利润增速低于收入增速的主要原因是上半年原材料钢材价格大幅上涨，公司毛利率较上年同期下降4.8个百分点。公司经营整体平稳，受制造业回暖与无锡中鼎并表影响，收入规模实现较大增长。无锡中鼎纳入并表，致力打造智能仓储物流整体解决方案供应商。公司于2016底完成对无锡中鼎的收购，无锡中鼎主营智能物流设备及相关系统集成，其立库的核心设备巷道堆垛机技术水平国内...
