敬请参阅最后一页之特别声明研究报告•Z.C.R&DCenter。6333333333。3。。研究员季常青（F0268115）Tel：021-38600832E-mail：jicq@zcfutures.com地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120)行情回顾：上周沪镍1801合约上涨7.03%，报收于94280元，伦镍上涨4.32%，报收于11470美元。概述：1）上周镍大涨；2）镍价低库存炒作逻辑在沪镍冲击75000元未果之后出现了一定回调。目前国内期货库存依旧处在下降通道之中，LME库存则出现了一定的回升；3）不锈钢消费旺季将至，对于库存水平较低的纯镍来说存在一定支撑作用。因此未来镍价还有一定的想象空间。操作建议：沪镍1801合约关注93000元-94000元压力。研究报告周报镍2017年08月28日星期一短期回调，涨势未止研究报告•Z.C.R&DCenter敬请参阅最后一页之特别声明2上周镍价大涨，在冲击95000元两次未果之后出现一定幅度的回落。本周市场震荡盘整的可能性较大。多方鉴于低库存+旺季的叠加效应持续做多镍价，目标价格定于10万一线；而空方则认为短期涨幅过大存在一定的回调需求，同时镍的基本面环境在低库存的背景下依旧不能支撑其创下新高。从目前的情况来看，短期炒作风头正劲，95000元一线虽然压力重重，但难言反转。镍价会在[89000元，95000元]的较宽区间内震荡。因基本面带来的涨势已经结束，以后的行情更多的则是多空资金的博弈。值得一提的是7月电解镍的进口出现环比大涨，对于长期萧条的纯镍进口来说，近期低库存的状态已经切实的影响到了实体。因此更加确定镍价短期不会跌势。另一个值得一提的因素是近期台风频发，虽然尚未影响到运输线，但近期两个台风的烈度对于镍矿石供给来说是一个隐患。一旦东南亚气候恶化，叠加低库存因素，镍价冲击10万将是短时间内的事。总体而言，镍价上涨依然有故事可讲，但镍价上涨炒作的成分远大于受基本面的影响带来的估值，无论如何波动将会变得更加激烈。市场回顾图1：LME镍日K线图2：沪镍主力1801日K线数据来源：博弈大师数据来源：博弈大师上周沪镍1801合约上涨7.03%，报收于94280元，伦镍上涨4.32%，报收于11470美元。研究报告•Z.C.R&DCenter敬请参阅最后一页之特别声明3图3：镍持仓变化图4：伦镍/期镍主力0.0000100,000.0000200,000.0000300,000.0000400,000.0000500,000.0000600,000.0000700,000.0000200,000210,000220,000230,000240,000250,000260,000270,000伦镍持仓（左轴）沪镍持仓（右轴）0.760.780.800.820.840.860.882016-11-172017-02-1...
