敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|金融工程数量化投资定向增发专题周报2017年第34周2017年08月28日待发定增底价倒挂策略资料来源：Wind资讯、招商证券相关报告：《定向增发总体描述与定价分析》《定向增发风险收益特征与事件驱动研究》《定增推迟与倒挂发行中的另类观察》《待发定增底价倒挂的事件驱动选股策略》《基于定增破发抄底的策略研究》定增项目进度：本周新增4个董事会预案，有8个预案通过股东大会，有3个预案通过发审委审批，有7个预案通过证监会批准。本周发行对象包含机构投资者的一年期定增实施股权登记的有8个，其中折价发行的案例有6个，溢价发行的案例有2个，平均增发折价率为10.55%。本周发行对象包含机构投资者的一年期定增解禁的有11个，截至解禁日收盘参与定增最高收益率71.34%，最低收益率（或最大亏损）为-38.07%，平均收益率为5.12%。定增相关策略：倒挂发行定增股票池内个股均满足发行日未停牌且收盘价低于增发价格、发行对象包含机构投资者但不包含大股东及其关联方。本周新增倒挂发行定增案例3个，即为珠江钢琴、华懋科技、世纪鼎利。本周倒挂发行股票池解禁案例0个。目前倒挂发行股票池中案例数50个，仍然未回到增发价的案例数38个。本周涨幅前三的分别为合力泰、珠江钢琴、万华化学，它们的平均涨跌幅为6.97%，相对于中证500的平均超额收益为6.99%。建议结合解禁时点、现价与增发价比例、交易量指标择时买入。通过对破发抄底胜率与破发机会数的权衡，我们主要关注破发幅度超过15%的定增案例。截至最新交易日收盘，破发幅度超过15%的案例有153个，其中最大破发幅度为47.43%。本周待发定增底价倒挂策略买入0只股票，卖出0只股票，本期末持仓4只股票，本周累计收益率为-1.14%，相对于中证500的累计超额收益率为-1.13%。待发定增底价倒挂策略自2013-1-1以来，累计收益率为216.08%，最大回撤为39.10%，相对于中证500的累计超额收益率为144.10%，超额收益的最大回撤为13.72%。已完成抄底机会130次，绝对胜率81.54%。叶涛021-68407343yetao@cmschina.com.cnS1090514040002研究助理崔浩瀚cuihaohan@cmschina.com.cn金融工程敬请阅读末页的重要说明Page2一、定增总体情况1．周新增发行定增情况统计2014年以来每周新增发行定增的个数及其平均折价幅度。图1周新增发行定增数及其折价幅度资料来源：Wind资讯、招商证券2．周新增解禁定增情况以增发价格作为成本持有至解禁日收盘卖出记为到期收益率，统计2014年以来每周新增解禁...
