本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。12023年03月11日传媒行业专题从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实”——AI专题报告之五：AIGC与ChatGPT驱动变现环节出“新贵”证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级首选股票目标价（元）评级行业表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益3.712.611.8绝对收益0.311.84.2焦娟分析师SAC执业证书编号：S1450516120001jiaojuan@essence.com.cn相关报告从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实”——AI专题报告之四：AIGC概念繁多、层次&关系、标的之间的分别2023-03-02从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实”——AI专题报告之三：新一轮应用场景内容爆发的AIGC逻辑，在于消除“认知”不对称2023-02-16从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实”——AI专题报告之二：AIGC将开启新一轮游戏产业变革2023-02-16从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实”2023-02-06AIGC有望掀起新一轮产业2023-02-03一纵一横一映射，标的之间的区别。AIGC将掀起2016年AlphaGO打败李世石后又一轮因AI技术突破所引起的产业浪潮，推动整个AI产业链景气度上行，而且其影响量级可能会更甚于前一轮。我们给出的投资策略与筛选标的的逻辑是一纵一横一映射：一纵主要是从产业链条来看，最内核是考量中国企业能不能实现技术的复现，即跟随海外的技术路径；一横指的是横向对比，凡是移动互联网时代“掉队”的标的或者凡是移动互联网未解决的部分都有机会；按照上述一纵一横所选出来的标的，可以再去映射到微软之上。以AIGC为内容供给范式，商业化变现的平台将涌现。以小冰岛为代表，平台上的虚拟人和数字人都是围绕用户所诞生的，这本质上形成了对用户的围剿，本质是变现平台，可变现的方式无处不在。相较于移动互联网时代内容创作者与流量平台间“寸草不生”的局面，此轮服务变现的平台的商业模式将有所改观，因为依托AIGC可以在内容供给方向上沉淀成公司资产；其次新计算平台时代流量平台广泛多元，大概率不会这么强势。服务于变现的平台公司，将迎来估值与业绩的双升。从业绩层面，AIGC首先体现为这类服务型公司内容生产成本与人员成本下降，其次因为能够为品牌提供更具价值量的产品体系叠加流量平台的分散，服务于变现的平台公司的产业链议价能力提升，进而提高利润率水平。业绩提升背后的反映的是该类公司产业链地位的提升，进而带动商业模式升级，...
