请阅读最后一页信息披露和重要声明海外研究跟踪报告证券研究报告＃industryId＃医药行业＃investSuggestion＃未评级＃investSuggestionChange＃＃marketData＃市场数据日期2017.08.29收盘价(港元)34.85总股本(亿股)27.67总市值（亿港元）964净资产(亿元)328.92总资产(亿元)1736.60每股净资产(元)11.89数据来源：Wind＃relatedReport＃相关报告《业绩符合预期，医药商业巨头稳定成长》_跟踪报告_20170328《优质分销巨头，深度受益于政策利好》_调研报告_20170113＃emailAuthor＃海外医药研究分析师：张忆东SFC：BIS749SAC：S0190510110012徐佳熹xujiaxi@xyzq.com.cnS0190513080003＃assAuthor＃研究助理：黄翰漾huanghanyang@xyzq.com.cn＃dyStockcode＃01099.HK＃dyCompany＃国药控股港股通（沪、深）＃title＃业绩稳健，中长期将受益于行业集中度提升＃createTime1＃2017年08月29日主要财务指标＄zycwzbzw|主要财务指标中文＄会计年度20162017E2018E2019E营业收入(百万元)258388282595311192345532同比增长13.8%9.4%10.1%11.0%净利润(百万元)4647510457976589同比增长16.3%9.7%13.6%13.7%毛利率8.0%8.0%8.1%8.1%净利润率2.7%2.7%2.8%2.8%净资产收益率13.4%12.8%12.7%12.6%每股收益(元)1.681.842.102.38市盈率（倍）17.216.114.112.4数据来源：公司资料、兴业证券研究所投资要点＃summary＃近日，国药控股公布2017年中期业绩，报告期内实现营业收入1377.7亿元，同比增长8.65%；实现归属母公司净利润27.65亿元，同比增长9.04%；实现基本每股收益为1.00元。H1业绩保持稳健。公司2017H1实现营业收入1377.7亿元，同比增长8.65%。分业务来看，公司医药分销实现收入1317.0亿元，同比增长9.10%，占公司总收入的比例约为94.61%；医药零售业务实现收入57.0亿元，同比增长16.12%；其他业务实现收入18.0亿元，同比下降26.85%。报告期内公司实现净利润增速9.04%，略低于预期，主要源于其他收益净额项较去年同期下降较多（去年同期确认较高的出售预付土地租赁款项，物业、厂房及设备以及无形资产所得收益）。剔除其他收入项和其他收益净额项中的非经常损益影响，公司2017H1的扣非归母净利润增速高于20%。毛利方面，报告期内公司综合毛利率约为7.91%，同比下降0.19个百分点，主要源于处臵制药附属公司所致。盈利预测：国药控股作为国内医药商业的龙头企业，短期受政策等因素影响将保持稳健增长，中长期受益于行业集中度提升的发展趋势，未来有望恢复较快增...
