首页优塾团队注：如需详细财务模型表格，可将本报告翻到文末，获取下载链接。今天，我们要做估值建模的这家公司是Fintech巨头，连续12年入选全球金融IT百强企业榜单。能够与蚂蚁金服、京东金融、Lufax（陆金所）、百度金融（中国）、Grab（新加坡）、Sofi、OscarHealth、Robinhood、（USA）、Nubank（巴西）、AtomBank（英国）等巨头共同入选百强，实力自然不可小觑。它能玩转整个金融圈，客户遍布银行、保险、信托、期货、基金、清算所等领域。不仅如此，其在细分市场领域有着绝对话语权，市占率稳居第一，比如证券交易（约45%）、基金投资（超80%）、保险投资（超80%）、信托投资（80%）、银行理财（超70%）……这个能在金融圈拥有极高市占率的企业，名叫：恒生电子。财务数据到底如何，数字会说话——2016年-2019年Q1，其主营业务收入分别为21.7亿元、26.66亿元、32.63亿元、5.92亿元；净利润为-0.52亿元、4.33亿元、6.78亿元、3.89亿元，扣非净利润分别为1.78亿元、2.12亿元、5.16亿元、0.36亿元；经营活动净现金流量分为4.4亿元、8.05亿元、9.37亿元、-6.25亿元；毛利率分别为95.4%、96.6%、97.1%、96.8%；销售净利率分别为-2.4%、16.2%、20.8%、65.7%。3年营收复合增速22.65%，现金流远超净利润，最近一季度净利率高达65.7%，财务数据较为亮眼。不仅财务数据好，其股价表现也相当彪悍——如果以不复权股价来看，价格从最低4.55元上涨至63.47元，涨幅高达12倍。如果把时间推进到2015年，其股价更是涨至136.17元/股，区间涨幅473.86%，大幅领跑上证综指。▼图：股价图来源：WIND目前来看，在上证综指下跌的大背景下，它股价走势依旧很稳。并购优塾进店逛逛相关频道优塾核心产品一：专报告库，估值，才是已更新281期优塾核心产品二：科及科技概念板块，报已更新129期精品推荐医药行业|行业研究和估值报告合集（…业版估值报告库中包￥1058优塾核心产品业版报告库，才是价投之魂￥2048209人次阅读2019-06-1714:31:45估值建模|恒生电子财务模型（二）：金融科技巨头如何炼成——优塾指数★★★★（2019-6-17）图文详情评论▼图：股价图来源：WIND这样的公司，不得不对其进行详细的估值建模分析。站在建模角度来看，有几个问题，值得我们深入思考：1）本案，在多个细分金融市场拥有极高的市占率，到底是什么样的生意逻辑，支撑这个行业形成如此“赢家通吃”的竞争格局？2）3年营收复合增速约22.62%，历史16年营收复合增速20%，如此稳健的增速，又...
