周度报告5556商品期货.白糖兴证期货.研发产品系列白糖周报：短期或维持强势2017年8月28日星期一1.内容提要上周郑糖震荡上行，广西现货价格较为强势，仓单加速流出。但产销区价差有所拉大，本周若销区不能及时跟涨的话，广西现货再度上涨的空间不大。随着郑糖持续反弹，前期销售的利空有可能转化为利多，买涨不买跌的心态可能会助推涨势，我们认为短期内郑糖或维持强势。但内外盘增产的大局没有发生改变，期价做出顶部形态的可能性较大，大涨后可能会接急跌。操作上，本周内盘首先关注能否站稳6450，外盘关注能否站上颈线位。兴证期货.研究发展部农产品研究团队：李国强投资咨询编号：Z0012887从业资格编号：F0292230邮箱：ligq@xzfutures.com联系电话：021-20370971程然从业资格编号：F3034063chengran@xzfutures.com周度报告周度报告2.行情回顾图2-1：郑糖主连周线数据来源：兴证期货研发部，WIND图2-2：郑糖主连日线数据来源：兴证期货研发部，WIND上周郑糖选择向上突破，关注上方斜线在6450的压制力度。周度报告图2-3：美糖主连周线数据来源：兴证期货研发部，WIND图2-4：美糖主连日线数据来源：兴证期货研发部，WIND美糖或构筑双底，关注能否站稳颈线。周度报告3.基本面分析3.1巴西2017/18榨季8月23日，巴西政府宣布对配额外乙醇征收20%的关税，配额内免关税量为6亿升，时效2年。今年上半年巴西进口乙醇12.9亿升，同比增长330%。巴西主要从美国进口乙醇，美国与巴西是世界头两大乙醇生产国。小布什政府时期，两国为促进乙醇贸易把乙醇列为免关税产品。从去年年底至今年一季度，巴西与美国乙醇的价差拉大，导致美国乙醇大量进口到巴西。巴西为保护国内产业决定对进口乙醇征税，美国也必将采取报复措施。在此之前，中国与欧盟也上调了乙醇进口关税，国际乙醇贸易壁垒重重。另外美国乙醇生产结构性过剩，国外买家相继断线令国内压力陡升，特朗普政府的新能源政策可能会发生改变。去年四季度至今，巴西含水乙醇产销均大幅下降，主要原因是进口替代以及汽油替代。在巴西提高进口关税后，巴西乙醇进口量或将回到正常区间偏低的位置。因此巴西含水乙醇的产销将完全取决于与汽油的比价。8月初巴西上调燃油税，对乙醇的加征比例小于汽油。从实际效果来看，截止8月19号，乙醇和汽油的价格都有所上行（图1，图2）。从两者的比价看，变动不大，加油站平均价的比例在0.67附近，贸易商平均价的比例在0.64附近，较加税前没有明显变化。从图3与4可以看出，虽然...
