此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告策略报告金融衍生品周报2017.8.21-2017.8.25[Table_Main]金融衍生品期现价差大幅改善，50创两年新高[Table_InvestRank]报告日期：2017-08-28[Table_oneYearFieldChart]上证50-沪深300-中证500走势图指数估值指数名称PE中位数PB中位数上证5018.621.74沪深30027.392.7中证50036.133.06财富证券研究发展中心皮辉娟徐志鹏0731-84403417pihj@cfzq.comxuzp@cfzq.comS0530511030001研究助理[Table_Summry]投资要点➢本周，上证50、沪深300、中证500指数分别收于2706.24、3795.75、6346.53点，涨幅分别为3.56%、1.91%、-0.02%。成交量方面，涨幅分别为25.55%、2.28%、-11.89%。得益于金融股上涨，本周上证50和沪深300表现出色。金融股上涨逻辑有两点，一是对上半年贷款强劲增长下，下半年贷款利率上浮的预期，叠加利率上浮对金融行业盈利改善的预期。二是近期周期行业盈利增强，改善银行贷款资产质量的预期➢股指期货随现货收涨，期现贴水率进一步缩小。上证50期货合约，期现价差升水进一步扩大，期货市场对于上证50情绪短期有所回升。50ETF成交量P/C比近几周持续震荡，目前处于短期震荡区间低点，投资者情绪由偏谨慎转为偏乐观。我们认为，上证50虽然短期情绪改善，但是目前仍处在弱势区间，我们仍然认为中证500和创业板未来将长期占优。理由有两点，第一上证50指数，金融权重占比过高，金融对于指数涨跌贡献巨大，风险集中度高。未来如若看好金融行业，大可以购买金融行业指数。第二，从估值中位数历史分为角度考虑上证50已经处于历史50%位置，中证500和创业板估值相对便宜。➢富时A50和恒生中国指数本周分别收12,088.02、11,288.36，较上周上涨3.77%、5.56%。经历短暂回撤后，海外中国指数大幅上涨，本周涨幅超过上证50。本周ASHR（做多沪深300）份额连续两周下降，YANG（三倍做空，FTSEChina50）份额逆市增加）。警惕来外围市场的边际变化。➢风险提示：本报告依据历史数据总结，未来市场价格变化可能不及预期。策略报告此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分-2-目录一、标的指数回顾....................................................-4-1、上证50指数......................................................-4-2、沪深300指数.....................................................-5-3、中证500指数.....................................................
