1原油月报：多空交织，油价盘整为主核心观点OPEC成员国原油产量连续录得增加，减产协议面临流产压力；美国原油产量不断增加，原油市场供应过剩的局面在不断加剧；夏季出行高峰期临近尾声，原油未来消费将不断受到抑制，油价上行承压；但是沙特在圣彼得堡会议上承诺在8月份削减出口100万桶/日至660万桶/日也将对原油形成支撑，因此我们预计未来油价将保持区间震荡格局。未来关注点1.OPEC产量能否收到抑制OPEC目前减产完成率大幅偏离预期，是油价下跌的导火索。减产豁免国利比亚和尼日利亚产量的增加是罪魁祸首，利比亚的财政收入主要依靠石油收入支撑，前期由于国内冲突不断，石油出口终端遭到封锁，油气勘探投资急剧下滑，财政赤字不断扩大，考虑到利比亚经济举步维艰，OPEC并没有为其设置减产配额。在今年4月初重启国内最大的两个油田后，利比亚原油供应量不断增加，7月份产量超过100万桶/日，较年初翻了近一倍，尼日利亚原油产量也增加了20万桶/日。目前两国原油产量已趋于稳定，OPEC成员国正考虑为其设置产量上限以保证减产协议的有效执行。如果这两个国家产量不能被抑制的话，OPEC减产协议面临流产压力。2.美油产量能否回落美国原油产量的增长是全球原油供应过剩的罪魁祸首，从2016年10月份至今，美国原油产量从845万桶/日增长到952.8万桶/日，增幅超过100万桶/日，基本上对冲了OPEC为减产所付出的努力。与此同时，美国活跃钻井平台也呈现同步回升的走势，较去年低点翻了一倍多，主要是因为当前油价高于页岩油井口盈亏平衡的边际线，有利于页岩油产量的复苏。就当下监测的数据来看，美国活跃钻井平台数似乎已经有见顶的迹象，连续两周录得下滑，如果钻井数能够逐步下滑的话，那么美国原油产量未来下降的可能性很大。王存响能化研究员执业编号：F3030742电话：0571-28132632邮箱：wangcunxiang@cindasc.com徐林能化研究员投资咨询编号：Z0012867电话：0571-28132638邮箱：xulin@cindasc.com信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.,LTD杭州市文晖路108号浙江出版物资大厦1125室、1127室、12楼和16楼全国统一服务电话：4006-728-728信达期货网址：www.cindaqh.com23.潜在的增产国加拿大&巴西VS中国产量缩减加拿大和巴西的产量是容易被市场忽略的因素。这两个国家在高油价时期都在通过项目扩张和勘探投资增加各自产量，其中加拿大主要是油砂项目；而巴西主要是深海大陆架项目，此前壳牌已经与巴西国有石油公司Petrobras，法国道达尔，中海油和中石油组成...
