首页优塾团队注：如需详细财务模型表格，可将本报告翻到文末，获取下载链接。今天，是科创板公司集体上市首日，第一批25家科创板公司正式上市交易。这25家企业，汇聚了当下最热门的新经济概念，包括新一代信息技术、高端装备、新材料、生物产业等。首个交易日，股价全部大涨，涨势相当疯狂，其中，安集科技涨400.15%、西部超导涨266.6%、心脉医疗涨242.42%，中国通号涨109.74%...对科创公司的巨大涨幅，市场人士直呼“看不懂”。其实，短期涨幅是次要的，不要被涨幅迷失了双眼。在一片热闹之下，我们更需要深一层的思考：对科创公司，长期决定企业内含价值的因素是哪些？短期炒作之后，估值体系中长期将向什么方向回归？今天我们要做财务建模的这家科创公司，位于工业机器人赛道。2008年，其前身曾参与我国“十一五”机器人产业化的第一个项目，研发出国内首台大负载（165公斤级）点焊机器人。▼并购优塾进店逛逛相关频道优塾核心产品二：科及科技概念板块，报已更新139期精品推荐医药行业|行业研究和估值报告合集（…业版估值报告库中包￥1058优塾核心产品业版报告库，才是价投之魂￥204840人次阅读2019-07-2216:58:56建模｜埃夫特财务模型-首次覆盖：机器人产业逻辑——优塾指数☆（2019-7-22）图文详情评论图：国内首台自主研制的电焊机器人来源：科学时报它，就是埃夫特，主营工业机器人和整机系统集成，是国内该赛道的一线企业，同时是《中国制造2025》重点鼓励的战略新兴行业。不仅如此，翻看它的股东名单，其中包含了美的、深创投、建信投资等机构投资人。那么，这样一家被机构看好的行业一线企业，业绩究竟如何？2016年至2018年，其营业收入分别为5.04亿元、7.82亿元、13.14亿元；净利润分别为-0.51亿元、-0.4亿元、0.03亿元；经营活动现金流净额分别为0.12亿元、-0.37亿元、-2.58亿元；毛利率分别为15.66%、11.29%、12.80%；净利率分别为-10.11%、-5.15%、0.2%。注意，营收增长相当疯狂，然而，过去三年累计亏损9000多万，最近一年才刚刚扭亏，同时，现金流近两年持续为负。这样的数据之下，企业价值如何评估，就成了一个重大问题。在估值建模之前，几个问题值得我们深入思考：1）工业机器人系统集成产业，这个赛道听起来很性感，究竟它是不是好生意？这个赛道背后的经营逻辑，又是怎样的？本案增速相当厉害，其增长到底是因为什么因素？2）从宏观角度来思考，这门生意会受哪些因子的影响？这些因子，又将会如何进一步影响到它的收入增...
