研发报告/股指经济增速回落，三驾马车齐下跌物价通胀：CPI依旧稳定，PPI环比小幅上涨工业：制造业增速明显回落，库存周期步入尾声投资：需求全面下滑，投资增速新低消费：消费普遍低迷，预计下半年平稳进出口：进出口均回落，顺差小幅增加金融货币：社融升货币降，去杠杆影响仍在财政：财政收入略升，支出大幅回落物价通胀7月CPI环比上涨0.1%，同比小幅回落至1.4%。尽管鲜菜、蛋价上涨，但猪肉价格续跌，鲜果价格季节性回落，食品价格环降0.1%，但同比跌幅收窄至1.1%；暑期旅游出行人数增多，飞机票和旅行社收费价格季节性上涨，非食品价格环涨0.2%，但同比降至2.0%。7月食品价格环比继续下跌0.1%，降幅明显收窄。受大范围持续高温天气和区域性强降水影响，鲜菜价格连降5个月后上涨7.0%，明显高于季节性；高温导致蛋鸡产蛋率下降，储运成本提高，鸡蛋价格上涨4.0%。时令水果大量上市，鲜果价格下跌9.2%，跌幅超出往年平均水平；猪肉消费进入淡季，价格继续下降0.7%。从同比来看，猪肉和蛋价格跌幅依然较大，幅度分别为15.5%和4.9%，仍然是主要拖累；鲜菜价格上涨9.1%，推动CPI上涨约0.20个百分点；鲜果价格同比从上月的9.9%大降至1.7%。整体来说，食品价格走势依然偏弱，同比跌幅微收窄至1.1%。7月非食品价格环比上涨0.2%，同比涨幅续降至2.0%。从环比来看，暑期旅游出行人数增多，飞机票和旅行社收费价格分别上涨10.5%和6.1%，两项合计影响CPI上涨约0.13个百分点；受上游成本和医改推动，医疗保健类价格环比继续上涨0.5%；衣着类价格环比则季节性下跌0.4%。整体来说，非食品涨价基本符合季节性规律，但由于去年基数较高，所以同比反而走弱。具体来看，医疗保健价格上涨5.5%，居住、教育文化和娱乐价格均上涨2.5%，衣着、其他用品和服务、生活用品及服务价格分别上涨1.4%、1.3%和1.1%；交通和通信价格下降0.2%。研发报告/股指图CPI同比增速图CPI环比涨幅-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.01.02.03.04.05.016/0816/0916/1016/1116/1217/0117/0217/0317/0417/0517/06CPI:当月同比食品非食品-2.5-2-1.5-1-0.500.511.522.5316/0816/0916/1016/1116/1217/0117/0217/0317/0417/0517/06CPI:环比CPI:食品:环比CPI:非食品:环比资料来源:WIND资讯银河期货研究中心图农产品价格指数走势图CPI同比走势预测0.000020.000040.000060.000080.0000100.0000120.0000140.0000食用农产品价格指数农产品批发价格200指数0.00.51.01.52.02.53.0CPI预测值：当月同比资料来源:WIND资讯...
