-1-敬请参阅最后一页特别声明长期竞争力评级：高于行业均值市场数据(人民币）行业优化平均市盈率82.94市场优化平均市盈率18.30国金有色金属指数2469.16沪深300指数3795.75上证指数3331.52深证成指10659.01中小板综指11358.46相关报告1.《当下看锌，后续看钴-有色金属行业行业研究周报》，2017.8.212.《供改不息，铝价不止-日常有色金属行业行业研究》，2017.8.153.《坚定看好铝和稀土行情的继续-有色金属行业行业研究周报》，2017.8.144.《锌和钴价有望创出新高-有色金属行业行业研究周报》，2017.8.75.《继续看多稀土，重视锌的机会-有色金属行业行业研究周报》，2017.7.31廖淦分析师SAC执业编号：S1130517020001(8675583830558liaogan@gjzq.com.cn李帅华分析师SAC执业编号：S1130517080002lishuaihua@gjzq.com.cn“钴”起勇气，迎接涨价投资建议行业策略：2017-2020年，新能源车带动需求快速增长，钴矿供需形势持续改善；基金囤货叠加国储收储，电钴短缺有望长期延续；9月起，采购淡季结束叠加国内环保效应，MB钴价格有望重启上涨15%-20%，国内钴盐有望加速上涨，内外盘价差有望缩小。给予行业买入评级。推荐组合：华友钴业（603799.SH）、洛阳钼业（603993.SH）、寒锐钴业（300618.SZ）、格林美（002340.SZ）。行业观点2017-2020年，新能源汽车带动需求快速增长，钴矿供需形势持续改善。2017-2020年，全球钴矿实际供给量分别为13.2万吨、13.8万吨、14.8万吨和15.5万吨，年复合增速为6.2%，全球钴需求量分别为11.9吨、13.2吨、14.8万吨、17.2万吨，年复合增速为12%，供需缺口有望于2019年开始出现。基金囤货叠加国储收储，引发电钴供需短缺，MB钴价格有望持续上涨。16年至今，全球商品基金囤钴预计达到7000吨，叠加国储收储5000吨，预计导致电钴供需缺口在5000吨以上，有望带动mb钴价格长期上涨。17年上半年，MOA、Ambatovy、凯实、凯力克等厂家均出现减产迹象，全年预计减产792吨，加剧mb价格上涨趋势。9月起，mb钴价格看涨15%-20%至35美元/磅，内外盘价差有望快速收窄。7月中下旬至8月底，因夏休缘故，mb钴价格上涨趋缓。9月起，在电钴供需短缺背景下，采购重启将重新带动mb价格上涨，看涨15%-20%至35美元/磅。同时，因环保核查因素，浙江、江苏、山东等地的电钴、钴盐厂均受到不同程度的减产，国内钴盐价格快速上涨，内外盘价差有望快速修复。风险提示新能源汽车产销量低于预期；钴价格上涨幅度低于预期1914203721592281240425262...
