证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2017年08月30日公司研究评级：买入（维持）研究所证券分析师：代鹏举S0350512040001021-68591581daipj@ghzq.com.cn联系人：陈博S0300116010021010-88576597chenb05@ghzq.com.cn中报业绩符合预期，食品添加剂和基础化工品量价齐升——金禾实业（002597）半年报点评最近一年走势相对沪深300表现表现1M3M12M金禾实业1.415.251.7沪深3003.010.215.8市场数据2017-08-29当前价格（元）21.6552周价格区间（元）13.57-22.65总市值（百万）12217.53流通市值（百万）12112.74总股本（万股）56432.02流通股（万股）55955.76日均成交额（百万）155.30近一月换手（%）28.45相关报告《金禾实业（002597）2017年一季报及2017年中报预告点评：产品量价齐升助力业绩快速增长，1500吨三氯蔗糖投产稳固龙头地位》——2017-05-02《金禾实业（002597）事件点评：麦芽粉竞争对手发生安全事故，产品提价超预期望显著增厚业绩》——2017-03-28《金禾实业（002597）2016年年报及2017年一季度预告点评：产品量价齐升助力业绩达到预期，三氯蔗糖放量望显著增厚业绩》——事件：2017年8月29日，金禾实业（002597）发布半年报，上半年公司实现营业收入22.57亿元，同比增长35.4%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.10亿元，同比增长165.3%。投资要点：食品添加剂及基础化工产品量价齐升助力净利润快速上涨。公司食品添加剂主要包括三氯蔗糖、安赛蜜、甲乙基麦芽粉，基础化工产品三聚氰胺、双氧水、硫酸等。由于环保问题，公司产品价格自2016年下半年开始回暖，目前公司食品添加剂产品及基础化工产品价格较2016年同期相比均有所提升；此外产量方面公司2016年下半年新增的年产20万吨双氧水以及年产500吨三氯蔗糖产品，助力公司业绩快速增长。同时公司完成出让持有控股子公司华尔泰55%的股权，为公司带来约8000万元投资收益。麦芽粉主要竞争对手发生安全事故，产品提价超预期望显著增厚业绩。公司拥有4800吨甲乙基麦芽酚产能，目前麦芽粉主要集中于金禾实业及北京天利海，天利海产能达3000吨/年。2017年3月天利海2名工人在压滤液储罐安装液位计进行切割吊耳作业时坠落死亡，并且2016年4月9日天利海水解釜破裂引发火灾，造成四死五伤，一年时间内发生两起安全事故，天利海目前仍处于关停状态，麦芽粉供给将受到严重影响。公司此次事故后大幅上调甲乙基麦芽酚产品价格，显著增厚公司业绩。1500吨/年三氯蔗糖投产，稳...
