首页优塾团队注：如需详细财务模型表格，可将本报告翻到文末，获取下载链接。今天我们要做估值建模的这家科创板公司，它的产品属于一个新兴的赛道——智能短交通，而它，则是这个赛道中第一家上市的公司。直接来看业绩——2016年至2018年，其营业收入分别为11.53亿元、13.81亿元、42.48亿元；净利润分别为-1.58亿元、-6.21亿元、-17.99亿元；经营活动现金流净额分别为-0.45亿元、1.37亿元、3.77亿元；毛利率分别为30.3%、23.74%、28.86%；净利率分别为-13.67%、-45.41%、-42.36%。它，名叫九号智能，主营平衡车、滑板车等。说“九号智能”这个名字，或许你没怎么听过，但如果说“小米平衡车”，估计你会如雷贯耳：▼图：智能双轮平衡车——九号平衡车来源：小米商城本案，增速相当疯狂，但亏损增长也相当生猛——从业绩增速来看，近三年营收年复合增速为92%，净利润年复合增速为-237%。乍一看财务数据，它的三年累积亏损额高达26亿元。其实，这样的亏损仅仅是账面的，而非真实亏损。很大程度上，是因为优先股和可转债。如果以扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润口径来看，分别为0.44亿元、-0.62亿元、5.44亿元，增长仍然相当疯狂。一辆小小的平衡车，在一级市场受到众多明星投资机构的热捧，如红杉资本、顺为资本、Intel、新加坡主权基金等知名机构投资者，都是它的股东。不仅如此，它的产品销量在近三年也涨势喜人。其核心产品电动滑板车，从2016年底上市以来销量飙升，年复合增速超过10倍。数据分析到这里，有几个问题值得我们在估值建模前深思：1）表面看上去利润巨亏，可为什么会受到众多机构投资者青睐，它背后的核心竞争力，究竟在哪里？并购优塾进店逛逛相关频道优塾核心产品二：科及科技概念板块，报已更新139期精品推荐医药行业|行业研究和估值报告合集（…业版估值报告库中包￥1058优塾核心产品业版报告库，才是价投之魂￥2048117人次阅读2019-07-0415:49:34科创|九号智能估值建模，红杉押注、200亿超高估值——优塾指数☆（2019-7-4）图文详情评论2）未来，这个赛道的发展趋势又会怎样？它的业绩驱动力，到底有哪些？目前，从交规情况来看，其主要产品还未获得路权，那么，未来它将如何应对交通法规的不确定性？3）此次排队科创板，预计其发行估值为207.7亿元，对应的PS估值为4.89X——很多一二级机构都在盯着：这样的估值，究竟在什么区间？到底是贵了，还是便宜了？今天，我们就从九号智能入手，研究一下智能交通领域的估...
