首页今天，我们要研究的这家科创公司，2018年ROE高达30%。不仅高于同行业龙头（28%），并且这个水平，已经秒杀许多一线大白马，比如，海康威视（28%）、格力电器（27%）、老板电器（26%）、恒瑞制药（23%）、洋河股份（25%）、美的集团（25.8%）、大族激光（21%）……读到此处，很多人可能会想：为啥这些巨头总是被“秒杀”？因为，很多新股、次新、科创公司，往往刚上市时数据“看上去很美”，会给筛选体系造成较大困惑，因而，如何通过纸面研究、实地调研而“去伪存真”，就成了重要的问题。本案，所研究的这家科创公司叫做：华兴源创，主营面板检测设备，京东方A、LG、三星、夏普等液晶面板巨头均是它的大客户。直接来看看它的业绩表现如何——2016年-2018年，华兴源创的营业收入分别为5.16亿元、13.7亿元、10.05亿元；净利润分别为1.8亿元、2.1亿元、2.43亿元；经营活动现金流净额分别为1.45亿元、1.47亿元、1.84亿元；毛利率分别为58.9%、45.03%、55.38%；净利率分别为34.9%、15.3%、24.2%。注意，虽然ROE很高，但增速上与我们研究的其他科创公司相比，稍弱一筹，2018年的收入增速，更是为-26.64%。不过，虽然收入增速有所下滑，但想象空间还在，其于2017年成立集成电路事业部，从面板检测设备领域跨入集成电路检测设备领域。在检测设备领域，我们之前研究过精测电子，并且还提到了这个领域的全球龙头——科天半导体，其在光学检测设备市占率80%以上，毛利率在60%以上，净利率30%以上，画风是这样的：▼并购优塾进店逛逛相关频道优塾核心产品二：科及科技概念板块，报已更新129期精品推荐医药行业|行业研究和估值报告合集（…业版估值报告库中包￥1058优塾核心产品业版报告库，才是价投之魂￥2048169人次阅读2019-06-0512:26:06科创|电子：华兴源创，检测设备赛道靠谱吗——优塾指数☆(2019-6-5)图文详情评论图：科天半导体股价（单位：美元/股）来源：wind数据研究到这里，几个值得我们深思的问题随之而来：1）本案，收入增速下滑的原因，到底是什么？2）它的ROE比行业龙头、我们之前研究过的精测电子还高，这又是如何做到的？3）本案，是科创板公司中重要的一家，在上市之际，很多机构都在盯着：如今，其估值应该采用什么方法，如今的估值水平在什么区间？到底是贵了，还是便宜了？今天，我们就以华兴源创为例，继续深入研究工业检测设备领域的估值逻辑，以及财务特征。对相关领域，之前我们研究过精测电子、京东方A、TCL集团，购买优塾的...
