预制菜第一股，蓝海市场大有可为证券分析师：黄付生、蔡雪昱研究助理：李梦鹇电话：010-88695135执业证号：S1190517030002S1190517050002S1190121050001证券研究报告：味知香分析报告2021-5-16发行人基本概况2021-5-162请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司概述资料来源：公司招股说明书，太平洋证券研究院整理➢公司于2008年在苏州成立，主要从事半成品菜的研发、生产和销售，建立了以“味知香”和“馔玉”两大品牌为核心的产品体系，主要包括肉禽类、水产类及其他类200余种半成品菜开发，在全国各大城市设有门店1100余家，是行业领先的半成品菜生产企业之一。➢收入利润近五年快速增长：2016-2020年，公司收入由2.91亿提高至6.2亿，CAGR20.82%。归母净利润从0.41亿提高至1.25亿，CAGR32.14%。➢毛利率净利率较稳定：公司毛利率25%左右，净利率15%左右，2020年受疫情影响，毛利率净利率显著提高，毛利率29%，净利率20%。图2：2016-2020公司毛利率与净利率图1：2016-2020收入利润及增速(亿）0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%0.001.002.003.004.005.006.007.0020162017201820192020收入归母净利润收入YOY利润YOY10%15%20%25%30%35%20162017201820192020毛利率净利率3请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远股权结构➢股权沿革：2008年12月，夏靖、夏九林、章松柏和胡家芳共同投资设立味知香有限公司；2017年11月，夏靖将所持公司10.00%股权以20万元价格转让给金花生，同意胡家芳将所持公司2.00%股权以400万元价格转让给陈洪。2018年4月，整体变更为股份有限公司。➢民营企业，持股集中，控制权稳定。发行后实控人夏靖直接持股比例将稀释至54.75%，间接持股比例将稀释至7.5%，合计控制公司62.25%的股份，控制权稳定。图3：股权结构（发行前）图4：股权结构（发行后）资料来源：公司招股说明书，太平洋证券研究院整理4请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远4管理层提价效应下收入增长更为确定姓名职务介绍夏靖董事长、总经理1978年出生，中国国籍，大专学历，高级经济师。2008年12月至2018年3月任味知香有限执行董事、总经理；2018年4月至今任味知香董事长、总经理。谢林华董事、财务总监、董事会秘书1976年出生，中国国籍，本科学历，高级经济师、中级会计师。2011年8月至2012年5月任江苏亨通光电股份有限公司财务经理；2012年6月至2014年9月任江苏亨通线缆科技有限公司财务经理；2014年9月至2018年3月任味知...
