从九毛九国际看连锁餐饮品牌培育与商业化扩张证券分析师：汤军执业证书编号：S0600517050001联系邮箱：tangj@dwzq.com.cn联系电话：18138436600研究助理董晓洁dongxj@dwzq.com.cn二零一九年九月证券研究报告目录中国餐饮连锁化势不可挡，细分领域大有可为优质管理奠基品牌培育能力门店加速扩张，提升覆盖度太二单店经营亮眼，验证网红商业化能力盈利能力优秀，期待扩张期维持资本助力连锁餐饮长期发展从九毛九国际看餐饮连锁——推荐标的风险提示中国餐饮连锁化势不可挡，细分领域大有可为13中餐连锁具有趋势性，成长空间凸显14全球视角下餐饮行业连锁化程度高战后经济复苏，各大餐饮品牌相继成立婴儿潮一代经济独立，美国女性就业率攀升，餐饮企业借助特许经销，扩张本土市场美国经济滞涨，餐饮行业增速下降，企业发展成熟，陆续进军国际市场金融危机后，国际龙头战略调整，挖掘新兴市场1952，肯德基1940,DQ1955，麦当劳1965，subway1953，汉堡王1974subway开启加盟模式1970麦当劳覆盖美国所有州1971麦当劳成立汉堡大学1973达美乐成立披萨技校1987肯德基率先进入中国1997百事拆分肯德基、必胜客、塔可钟，成立百胜餐饮1994海底捞成立1983达美乐首家海外餐厅开业1984subway进军海外1996，麦当劳、达美乐、subway推出官网2012麦当劳率先推出手机点单2016百胜餐饮剥离中国业务，百胜中国成立2017瑞幸咖啡成立2017麦当劳中国业务重组成立麦当劳中国2011百胜中国与中石化合作2006麦当劳与中石化合作2014汉堡王与TimHortons合并1967麦当劳率先开启国际业务2012星巴克建立咖啡种植基地1958，必胜客1962，塔可钟1965麦当劳纽交所上市，第一家上市餐饮企业2004百胜餐饮推出东方既白1971星巴克成立数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所整理数据来源：国家统计局，ForrestSullivan，东吴证券研究所➢我国餐饮服务市场前景广阔，连锁餐厅增长迅速。•总量大，连锁化率低。我国餐饮服务市场市场收入规模在2018年达到了4.27万亿元，预计未来5年内将以9.0%的年复合增长率增长，并于2024年达7.16万亿元。由于中餐业务在扩张性及标准化方面的困难，2018年连锁餐厅市场收入8331亿，仅占整体的19.5%。•连锁化率有望逐步提升。随着消费者对食品安全、服务及质量等要求的提高，得益于连锁餐厅的标准化程度高、品控严格的优势，预期未来连锁餐厅市场增长速度有望领先行业。图：餐饮市场规模（亿元）中国餐饮服务市场超过4万亿，连锁化空间仍大0%2%4%6%8%10%12%14%010,00...
