首页优塾团队注：如需详细财务模型表格，可将本报告翻到文末，获取下载链接。今天要做估值建模的公司，十分特殊，直接来看画风。图：股价走势（单位：港元）来源：Wind乍一看，牌照稀缺+净利率高+稳定增长，在这样的组合之下，股价表现相当亮眼，自2001年上市至今，如果按照前复权股价看，区间最高上涨了28倍；即便按照不复权股价，也涨了14倍。期间，其还吸引了JP摩根、花旗银行、贝莱德、美国资本集团纷纷入股。这，就是民航信息领域的巨头——中航信（中国民航信息网络），其为航空公司、旅游产品分销商、终端旅客等航空产业链用户，提供涵盖订座、分销、结算等一揽子信息系统服务，并且以订座业务为核心。其在产业链上的地位，可以用四个字形容：咽喉赛道。业绩情况，到底如何？截止2018年12月31日，其营业收入74.01亿元，同比增长10.49%；净利润23.25亿元，同比增速3.4%，经营活动净现金流21.41亿元，EBITDA利润率为45.22%，净利率32.18%。注意，净利率水平很高，常年在30%以上，而且还在稳步增长。完胜它的下游客户5%的净利率，比如国航、南航、东航等航空公司巨头。并购优塾进店逛逛相关频道优塾核心产品一：专报告库，估值，才是已更新296期优塾核心产品二：科及科技概念板块，报已更新139期精品推荐医药行业|行业研究和估值报告合集（…业版估值报告库中包￥1058优塾核心产品业版报告库，才是价投之魂￥2048183人次阅读2019-07-1715:52:27建模|中航信财务模型（首次覆盖），民航信息巨头——优塾指数★★★★（2019-7-17）图文详情评论数据分析至此，在估值建模之前，几个值得我们深思的问题来了：1）本案，未来的业绩驱动力到底在哪里？影响其内含价值的核心因子，到底有哪些？这些关键因子，到底是通过什么路径，影响估值建模？2）虽然牌照稀缺+咽喉赛道，但是，它的大客户、国内三大航空公司，同时又是他的股东，这样的商业模式，会不会对应收款和话语权有影响？3）2018年以来，它的股价出现大幅下滑，从高点27港元跌破17港元，跌幅高达37%，这背后是什么原因？如今，很多人可能都盯着一件事：这样的跌幅过后，它的估值到底在什么区间？到底是贵了，还是便宜了？今天，我们就以中航信入手，来研究一下民航信息领域的估值建模逻辑，以及财务特征。对软件、数据领域的公司，我们之前还对恒生电子、航天信息做过估值建模，对民航产业链的机场公司，我们还对上海机场做过建模分析，可购买优塾团队的科创板和科技概念报告库，获取相关报告...
