证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号1证券研究报告策略研究【策略专题】行业配置握定周期、金融主轴，环保设备需求瞩目——行业配置观察（17年第12期）投资要点1.核心推荐：做多窗口期，周期、金融主线不改当前阶段的市场无论是在宏观紧缩效应、海外交易背景、金融监管环境，还是市场情绪上都处于相对更优的状态。市场新高后的韧性将继续推动市场热情沿着“周期+金融”主轴扩散。受益于供给侧改革和环保限产的电解铝和化工涨价品类仍为最具确定性的周期方向，四季度有望加速落地的煤改气则有望超预期。环保趋严带来的行业高速发展机会将使得优质环保设备企业得以重估。资产质量不断改善的银行、受益于需求爆发的保险龙头、马太效应彰显而又处于估值洼地的大券商将是市场另一最小阻力方向。电解铝：环保限产力度不减，前期改革初见成效。个股推荐：云铝股份、神火股份化工：环保助推供给收缩，多品类价格或创新高。个股推荐：三友化工、万华化学、中泰化学煤改气：环保压力+政策引导，“煤改气”下半年加速落地。个股推荐：大元泵业、百川能源环保设备：环保新常态，市场需求激增。个股推荐：清新环境金融：券商——马太效应突出，恒强局面开启；银行——银行基本面持续改善，估值修复持续；保险——保障型需求爆发，优质险企内含价值提升。个股推荐：华泰证券、海通证券；兴业银行、工商银行；新华保险、中国平安2.行业复盘：金融板块持续发力，计算机通信异军崛起本期申万一级行业中仅食品饮料收跌，非银(+8.56%)、银行(+6.43%)和计算机(+5.66%)涨幅居前。申万风格指数本期均收涨，新股指数(+10.81%)、低市盈率指数(+4.74%)和低市净率指数(+4.43%)位于涨幅前三。估值角度，银行当前PE为8X，处于2012年至今74%水位，排名居首。农林牧渔当前估值为26X，处于2012年以来的2%水位，排名最末。从PEband来看，银行、食品饮料、保险、家电和公用事业接近或高于正二倍标准差；综合、房地产、钢铁、纺织制造PE逼近或低于负二倍标准差。3.中观数据：有色化工齐涨，航运客运延续回暖态势焦炭期现价齐涨，现货价创今年新高达2000元/吨，期货价也大幅上涨27.3%至2360元/吨；BDI指数报收1209点，延续上期回升态势继续上涨4.7%，7月铁路客运量环比增加156.8%；PVC、甲醇、PTA、纯碱、橡胶等化工品的价格均有不同程度的上涨；SHF铜价、SHF铝价、SHF锌价较上期分别上涨4.7%、3.0%、5.8%。证券分析师：王君执业编号：S1440515090001电...
