金融衍生品.商品油脂兴证期货.研发产品系列高位震荡，油脂存在回调风险2017年8月26日星期六内容提要行情回顾豆油本周维持震荡反弹行情，美国农业部8月报告利空市场，但近期机构调研显示美豆单产可能并不乐观给豆价带来一定支撑；南美大豆库存较大供应压力持续；目前油脂的消费需求将逐步好转对价格有一定支撑，但由于油脂库存水平维持历史高位，去库存之路仍将漫长；马来西亚棕榈油8月产量预期增幅放缓，对棕榈油价格有支撑，也使得棕榈油成为最强的油脂品种，但后期库存预期增加，中长期对价格有压力。综合目前来看，油脂库存维持高位，基本面并无改观，因此后期维持区间震荡或弱势反弹行情。后市展望及策略建议美国农业部公布8月月度报告数据显示，美新豆收割面积8870万英亩，单产49.4蒲（预期47.5），产量43.81亿蒲（预期42.03），期末库存4.75亿蒲（预期4.24）。美豆单产出人意料不降反而大幅提高，对大豆整体利空。目前是美豆的生长关键期，后续单产的变化还存在可能，美豆的高波动性仍然存在；棕榈油方面，马来8月的产量预期增幅放缓，给市场带来支撑，但国外棕榈油库存累积较快，中长期不利于价格走高，油脂可能维持区间震荡行情。农产品研究团队李国强从业资格编号：F0292230投资咨询编号：Z0012887021-20370971ligq@xzfutures.com程然从业资格编号：F3034063chengran@xzfutures.com商品周报理财周报1.1.油脂基本面1.1豆油基本面1.1.1美农业部8月10日报告利空美国农业部发布的季度库存报告显示6月1日的美国大豆库存为9.63亿蒲式耳，比上年同期高出11%。但由于市场预期为9.81亿蒲式耳，因此本次报告较预期利多，导致美豆大幅反弹。美国农业部8月月报显示，美新豆收割面积8870万英亩（上月8870、上年8270），单产49.4蒲（上月48、上年52.1，预期47.5），产量43.81亿蒲（上月42.60、上年43.07，预期42.03），期末库存4.75亿蒲（上月4.60、预期4.24）。美新豆播种面积未动、单产出人意料不降反而大幅提高，产量提高使得结转库存远高于预期，本次报告对大豆整体利空。报告公布后美豆期货快速跳水。目前美豆的价格走势与天气的预期炒作息息相关，可能还存在炒作的时间，但结局可能还需要看天气。季度库存报告显示，2017年6月1日美国所有部位的大豆库存为2621万吨，比2016年6月1日高出249万吨。如下图所示，美豆的季度库存数据维持季节性的偏高水平。理财周报1.1.2成交平稳，库存高位震荡从豆油的成交来看，我国豆油的成交价格维持平稳状态，...
