敬请阅读末页的重要说明Page1证券研究报告证券研究报告证券研究报告证券研究报告|基金研究基金研究基金研究基金研究（（（（公募公募公募公募））））定期报告定期报告定期报告定期报告价值风格价值风格价值风格价值风格仍仍仍仍持续持续持续持续基金持股更集中基金持股更集中基金持股更集中基金持股更集中2017年年年年8月月月月4日日日日主动投资偏股型主动投资偏股型主动投资偏股型主动投资偏股型基金基金基金基金2017年年年年二二二二季报季报季报季报投资组合分析投资组合分析投资组合分析投资组合分析主动主动主动主动偏股型偏股型偏股型偏股型基金股票仓位基金股票仓位基金股票仓位基金股票仓位资料来源：Wind，招商证券主动主动主动主动偏股型偏股型偏股型偏股型基金行业配置变动基金行业配置变动基金行业配置变动基金行业配置变动资料来源：Wind，招商证券基金2017年二季报披露完毕，本文分析了主动投资偏股型基金二季度的投资组合结构，包括大类资产配置、行业配置、重仓股结构及其变动情况。�2017年年年年二二二二季度季度季度季度A股股股股保持价值风格保持价值风格保持价值风格保持价值风格，，，，延续大盘上涨延续大盘上涨延续大盘上涨延续大盘上涨、、、、中小盘下跌行情中小盘下跌行情中小盘下跌行情中小盘下跌行情。。。。主动投资的股票型基金、混合型基金平均股票仓位与上季末相比均有回升。从主动投资的股票型基金来看，二季度末87.0%的股票仓位处于历史较高水平，高于最近三年的平均水平。从主动投资的混合型基金来看，二季度末偏股混合和平衡混合基金仓位均有上升，仍低于近三年平均水平，反应基金经理对后市仍持观望态度。�主动投资的股票型基金前十大重仓股集中度均值相比上季度末上升1.7个百分点；主动投资的混合型基金前十大重仓股集中度均值相比上季度末上升1.9个百分点，基金股票基金股票基金股票基金股票投资集中度较之前集中投资集中度较之前集中投资集中度较之前集中投资集中度较之前集中。。。。�主动投资偏股型基金重点投资的前五大行业依次为：制造业、金融服务、信息技术、商业贸易和建筑行业。主动投资偏股型基金对行业投资结构有所调整，主要体现为降低建筑行业的投资比例，继续提高前期低配的金融服务行业投资比例。�主动投资偏股型基金超配了制造业主动投资偏股型基金超配了制造业主动投资偏股型基金超配了制造业主动投资偏股型基金超配了制造业、、、、商业贸易商业贸易商业贸易商业贸易、、、、信息...
