摩根大通投资卓智荟：驾驭不断变化的世界请参阅本文件末端的重要信息。讲者：市场策略及咨询部全球主管摩根大通私人银行讲稿：我们将会铭记年是转折的一年。随着年末美联储声明其仍在持续加息的路径之上，全球风险资产被大量抛售。我们一直建议客户降低投资组合的风险，因为美联储目前的政策不利于市场和投资者。常言道，「不要与美联储作对」。从年月日到年末，股市下跌了大约，不仅是美国，世界各国股市也同样遭遇滑铁卢，高收益债券的利差也相应地扩大了超过个基点。全球金融环境急剧收紧，加之有迹象表明，贸易紧张局势开始打击商业信心，最终导致美联储的政策立场转变为「保持耐心」。事实上，美联储主席鲍威尔在月初曾向投资者保证，他正在「认真关注市场发出的信号」。自此以后，全球风险资产如释重负。股市大幅走高，标准普尔指数在本短片录制时上涨了约，全球股市指数上涨了大约，而收益率差已收窄至本轮经济周期的最窄水平。甚至美国年期国债收益率也回落至左右。美联储实际上没有采取任何行动，只是改变了他们的沟通方式，全球金融市场开始走向宽松。当然，美联储经过加息次之后，于今年月宣布降息，是自年以来的首次降息。但支持市场的不只是美联储。谨记一点，中国过去个月已经有针对性地实施了刺激经济计划，帮助稳定经济增长。欧洲央行也表示，愿意采取更加宽松的货币政策。我们在月时对前景持谨慎态度，并建议均衡配置风险，主张投资者应做好充分准备，以把握市场上可能出现的任何错位产生的交易机会。至关重要的是，我们提出了当时我们认为非常有力的证据，证明为何现金可能不会连续第二年成为表现最佳的资产类别，当然，年现金表现最好。今年过去九个月了，大多数资产类别的回报表现强劲，现金的表现明显落后。如今何去何从资料来源：彭博；数据截至年月日。资料来源：彭博；数据截至年月日。资料来源：彭博；数据截至年月日。资料来源：彭博；数据截至年月日。资料来源：彭博；数据截至年月日。2|J.P.MorganInvestmentInsights2019–Video(Transcript)美国实際国内生产总值增长率似乎将放缓至左右的趋势线水平，而美联储经过次加息之后，似乎愿意降息一到两次。我们的基本预期是，未来个月美国经济继续扩张，尽管增速将低于年。需要明确的是，收益率曲线、失业率和工资增长等金融市场和经济指标反映我们仍然处于本轮周期的后期阶段。因此，再次重申，事实或许无法达到我们的基本预期，市场可能实际上已进入一个更加艰难的阶段，...
