场景化思维导向，深度绑定大客户[Table_CoverStock]—千味央厨(001215)公司深度报告[Table_ReportDate]2021年12月28日[Table_CoverAuthor]马铮首席分析师S150052011000113392190215mazheng@cindasc.com[Table_CoverReportList]相关研究请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com2证券研究报告公司研究[Table_ReportType]公司深度报告[Table_StockAndRank]千味央厨(001215)投资评级买入上次评级[Table_Chart]资料来源：万得，信达证券研发中心[Table_BaseData]公司主要数据收盘价（元）60.6252周内股价波动区间(元)73.00-22.62最近一月涨跌幅(％)-5.01总股本(亿股)0.87流通A股比例(％)100.00总市值(亿元)52.52资料来源：信达证券研发中心信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031[Table_Title]场景化思维导向，深度绑定大客户[Table_ReportDate]2021年12月28日本期内容提要:[Table_Summary]投资建议：千味央厨深耕餐饮渠道，定位“厨师之选”，未来将受益于餐饮后厨工业化红利。公司率先占据餐饮KA高地，并向下兼容小B市场。大B客户有基础量，小B渠道爆量能产生大单品。公司在油条品类有绝对优势，产品高性价比已形成壁垒。我们预计公司21-23年EPS分别为1.04/1.3/1.69元，对应PE分别为58.47/46.73/35.84倍。公司未来成长性强，首次覆盖，给予“买入”评级。餐饮后厨工业化趋势明显，速冻面米制品在餐饮渠道迎来红利期。随着餐饮连锁化的快速发展，越来越多的餐饮企业趋向于集中生产加工或者统一采购食材。速冻半成品满足客户标准化的需求，同时有效控制人力和后厨租金成本。面米产品是餐厅的非核心产品，更容易实现工业化替代。公司具有定制化基因，为餐饮客户提供解决方案，最终产品+服务关系构建了渠道壁垒。定制化研发需要销售、研发、生产和采购的协调配合，是一个完整的体系。公司内部树立“大客户优先”理念，形成对接大客户的内部小组，公司董事长和总经理为小组负责人，确保内部组织能够快速响应大客户的需求。知名餐饮连锁企业一旦与供应商达成长时间的合作，除非有重大食品安全问题，否则不轻易更换供应商。公司率先占据餐饮KA高地，并向下兼容小B市场。大客户带动公司研发能力的提升。头部连锁餐饮企业本身的研发能力强，也带动千味央厨研发实力的提升。头部连锁餐饮企业需要通过面点产品的创新引流，公司每年面点产品的上新速度很快。大型连锁餐饮企业已下架或者...
