1Ta证券研究报告公司研究Table_First|Table_Summary千味央厨（001215）\食品饮料披露股权激励草案，坚持长期稳健发展战略事件：公司发布《2021年限制性股票激励计划（草案）》，拟向80名公司任职董事、高管及骨干员工授予限制性股票156.84万股，约占公司总股本1.84%，授予价格为30.80元/股。点评：上市首推股权激励计划，考核目标偏向保守为更好的完善公司人才机制、提升员工积极性、明晰岗位职能，公司将进行股权激励方案，计划以30.80元/股价格授予80人156.84万股，具体情况如下：1）业绩考核目标：以2020年度营收为基准，2021-2023年营收增长率不低于35%/67%/101%，经计算2021-2023年营收同比增长率分别为35%/23.70%/20.36%，未来三年营收复合增速达26.20%，业绩考核目标触发值为年度目标的80%。2）分配情况：公司拟向孙剑、白瑞、王植宾、徐振江4为核心管理人员授予44.49万股，占授予股票总数的28.37%，授予公司76名核心人员108.13万股，另预留4.22万股。3）解除限售安排：三期可分别解锁25%/25%/50%，预留部分如21年授予，解除比例则与首次授予一致，若22年授予，则解锁比例分别为40%/60%。坚持长期稳定战略，B端发展确定性强从公司前三季度业绩来看，1-9月实现营业收入8.88亿元，同比增长45.92%，已达到股权激励计划21年考核目标值，达成率较高，因此公司此次激励计划主要为绑定核心成员、促进公司长期稳定发展。公司深耕B端餐饮渠道发展战略，产品竞争优势明显，大客户占比逐年下降，小B端发展迅猛，整体来看，此次股权激励指标与公司对未来三年营收预期基本一致，可见稳健、高质量发展将是公司重要战略方针。盈利预测与投资建议根据此次股权激励计划摊销方案，调整公司盈利预测，预计2021-2023年营收为13.21/16.74/20.37亿元，同比增长39.92%/26.69%/21.68%，预计归母净利润0.94/1.10/1.45亿元，同比增长22.52%/17.35%/31.42%，对应EPS分别为1.1/1.29/1.7元，对应当前股价PE分别为62/53/40倍。鉴于公司为新股上市，股价波动较大，因此暂不给予投资评级。风险提示行业竞争加剧；过度依赖大客户风险；产能无法及时消化等风险Table_First|Table_Summary|Table_Excel1财务数据和估值2019A2020A2021E2022E2023E营业收入（百万元）889.3944.41321.31674.02036.9增长率（%）26.82%6.20%39.92%26.69%21.68%EBITDA（百万元）117.2137.5196.6240.2290.9净利润（百万元）74.176.693.8110.1144.7增长率（%）26.32%3.33%22.52%17.35%31.42%EPS（...
