科创|互联网广告：木瓜移动，傍大腿的生意模式——优塾指数✩（2019429）2019042916:53:45今天，我们要研究的这家公司，在设立后的第二年就获得全球最大的创投公司之一——DCM中国的融资。它，就是木瓜移动，为广告主提供海外广告投放方案与服务。可能你没有听过它的名字，但是它合作伙伴，有不少互联网界的大佬：Facebook、Google、Amazon。而它的实控人，沈思，1983年生，湖北荆州人，更是一个美女学霸，清华大学背景，拿了斯坦福双硕士学位，还曾在Google工作。而让所有人都认识到她，则是在一档相亲节目——非诚勿扰。图：非诚勿扰中的沈思来源：百度图片2010年，曾是福布斯9位值得关注的中国网络创业家之一，2012年财富公布"中国40位40岁以下的商界精英"榜单，30岁的沈思榜上有名，排名第31。本案，不仅实控人经历丰富，它的上市经历也相当丰富。由于业务集中海外，最初想在美国上市。但觉得美股低估它的实力，于是挂牌新三板。但上市不到一年，就从新三板退市，又转战科创板。如此彪悍的一家公司，财务数据到底咋样？2016年至2018年，营收分别为5.65亿元、22.79亿元、43.28亿元；净利润分别为0.34亿元、0.62亿元、0.83亿元；经营活动现金流量净额分别为0.38亿元、-0.17亿元、2.19亿元；毛利率分别为20.31%、6.24%、4.38%；净利率分别为6.08%、2.71%、1.93%。注意，报告期内，它的营收大幅飙升，近三年年复合增速达到177%，其体量在科创板候选名单中，位居第二（仅次于之前我们研究过的传音控股）。研究到这里，几个问题不得不深思：1）木瓜移动体量位居科创板第二，且增速相当彪悍，2018年营收高达43亿，而短短一年前营收只有22亿，其核心竞争力，到底是什么？2）虽然营收增速极快，但是需要注意的细节是：毛利率、净利率在不断下滑，这到底是怎么回事？3）本案，此次发行2258万股，占总股本的比例不低于25%，募资11.76亿元，测算发行市值大约为47亿元，如今，科创板已进入关键阶段，无论是一级还是二级、场内还是场外，大家都眼巴巴的盯着，对参与者来说，一旦估值出现偏差，分分钟就是千万、上亿的损失——至关重要的问题是：这个估值水平，到底是贵了，还是便宜了？数据支持：东方财富Choice数据声明：本文坚决不做任何建议韭菜请移步他处—01—███████广告巨头，如何炼成？▼如果说科技类公司的技术迭代，是为了节约成本，让性能飞跃，那么，我们今天要研究的广告行业，其技术迭代，就是为了四个字：节约时间。1994年，美...
