化工|证券研究报告—板块最新信息2017年8月30日[Table_IndustryRank]中立公司名称股票代码目标价(人民币)评级阳谷华泰300121.CH—未有评级黑猫股份002068.CH—未有评级[Table_Source]资料来源：万得，中银证券以2017年8月28日当地货币收市价为标准相关研究报告《“环保督查对化工行业的影响”系列报告之一——环氧丙烷》2017.7.31《“环保督查对化工行业的影响”系列报告之二——染料》2017.8.2《“环保督查对化工行业的影响”系列报告之三——农药》2017.8.7中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格化工[Table_Analyser]余嫄嫄*(8621)20328550Yuanyuan.yu@bocichina.com证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002*王海涛为本报告重要贡献者[Table_Title]“环保督查对化工行业的影响”系列报告之五橡胶化学品[Table_Summary]随着我国社会的发展，“化工围城”、“城围化工”的问题日益显现，特别是水污染问题、大气污染问题、土壤污染问题越来越受到人们的关注。环保治理不达标的化工企业将会受到国家和社会的严厉监管，这对于一些生产水平低下、环保设施配套不足、治理粗放的行业和中小企业来说，未来经营将面临巨大的监管压力和经营风险。加之供给侧结构性改革的持续推进，若干化工子行业很可能在近期面临落后产能出清、供给减少的局面。产品品质优良、环保设施配套充足的龙头优质企业将在此过程中取得比较优势，独享劣质产能退出、产品价格上涨带来的外部收益。主要观点第四批中央环保督察工作已经展开，重点化工产业大省如山东、浙江、新疆在列。常态化、制度化的环保督察，对以化工为代表的高污染行业的震慑力巨大。加之供给侧结构性改革的持续推进，若干产品很可能在近期将面临落后产能出清、供给减少的局面。轮胎需求稳步复苏提振橡胶需求。轮胎制造是橡胶及橡胶助剂最主要的下游，占比高达70%。美国针对我国的轮胎“双反”结束，2017年以来轮胎企业整体开工率同比明显提升，1-6月产量为48,413.1万条，较去年同期增长5.88%，去库存进展顺利。加之9、10月份将迎来传统的轮胎需求旺季，预计三季度轮胎销量有望维持大幅增长。橡胶助剂：行业新增供给有限，龙头企业优势日益突出。全球防焦剂CTP名义年产能约3.6万吨，中国名义产能逾3.1万吨，占全球90%，产能格局稳定，其中阳谷华泰拥有产能2万吨，阳谷华泰一家独大。国内促进剂产能主要集中于山东尚舜、天津科迈、阳谷华泰等几家，超过七成产能位于山东、河南和天津。环保督查...
