请务必阅读正文后的重要声明部分1[Table_StockInfo]2017年08月30日证券研究报告•2017年半年报点评增持（维持）当前价：65.13元新华保险（601336）非银金融目标价：71.00元（6个月）中报符合预期，笃定价值转型投资要点西南证券研究发展中心[Table_Author]分析师：郎达群执业证号：S1250517070003电话：010-57758623邮箱：ldqun@swsc.com.cn[Table_QuotePic]相对指数表现数据来源：聚源数据基础数据[Table_BaseData]总股本(亿股)31.20流通A股(亿股)20.8552周内股价区间(元)40.92-65.35总市值(亿元)2,031.76总资产(亿元)7,105.33每股净资产(元)19.74相关研究[Table_Report]1.新华保险（601336）：顺势而为回归保障，价值提升转型腾飞(2017-08-11)[Table_Summary]事件：公司发布2017年中报业绩，报告期内实现营业收入770.7亿元，同比下降11.9%；实现归属于上市公司股东净利润32.37亿元，同比下降2.9%；实现基本每股收益1.04元；加权平均净资产收益率5.41%，较2016年同期减少0.22个百分点。个险期缴保费增长稳健，业务价值持续提升。公司上半年加大对保费结构的调整力度，聚焦发展个险期交业务。个险渠道在代理人数量稳质升的拉动下，保费收入同比增长20.8%达到482.65亿元；银保渠道由于主动收缩中短存续期产品，保费大幅下滑61.3%至117.06亿元。缴费方式上，首年期交保费达到166.54亿元，同比增长22.6%，在首年保费中的占比达到87.2%；其中十年期及以上期交保费为108.27亿元，同比增长41.0%。在期交保费持续增长的拉动下，公司上半年新业务价值同比增长28.8%，达到71.53亿元。保单品质改善明显，健康险异军突起。公司上半年保单质量持续提升，个人寿险业务25个月继续率为82.3%，较上年同期提升3.9个百分点。随着保单结构调整，公司未到期退保压力缓降，退保金同比下降17.5%至221.2亿元，退保率同比减少0.8个百分点至3.7%。险种方面，在公司持续加大健康保障型产品销售力度的背景下，公司上半年健康险保费收入异军突起，同比大增43.9%达到166.02亿元，超过传统寿险保费收入，成为仅次于分红险的第二大险种。坚持审慎稳健的多元化资产配置。公司上半年投资资产达到6845.9亿元，同比小幅增长0.7%。在资产配置方面，公司坚持审慎稳健的原则，兼顾风险控制和投资研究，大幅减少定期存款的配置比例，适度增加股权和债权型投资，使收益结构更加多元化。值得注意的是，公司的非标资产投资额高达307.02亿元，占总投资资产33.7%，明显高于其他险企，有...
