-1-敬请参阅最后一页特别声明市场价格（人民币）：12.96元长期竞争力评级：高于行业均值市场数据(人民币)已上市流通A股(百万股)28,103.76总市值(百万元)364,224.78年内股价最高最低(元)17.49/11.09沪深300指数3834.54上证指数3365.23相关报告1.《浦发银行公司点评》，2017.4.272.《手续费收入增长强劲；资产质量压力还较大——浦发银行2016年...》，2017.4.53.《中收保持快速增长，关注类贷款明显回升——浦发银行三季报点评》，2016.10.30刘志平分析师SAC执业编号：S1130516080004(8621)61038229liuzhiping@gjzq.com.cn田维韦联系人(8621)61357479tianweiwei@gjzq.com.cn非息收入表现亮眼；资产质量压力仍需关注公司基本情况(人民币)来源：公司年报、国金证券研究所事件公司公布2017年半年报。上半年公司实现归母净利润281.65亿元，同比增长5.21%，其中2季度同比增6.66%；上半年实现营收833.54亿元，同比增长1.44%。期末总资产余额5.92万亿元，较年初增长0.99%；上半年公司加权平均净资产收益率为7.85%，同比下降0.74个百分点。期末不良率2.09%，环比1季度末提升了17bps；期末拨备覆盖率154.21%，较1季度末下降12.6个百分点。点评二季度非息收入带动营收增速提升；息差环比下降。公司上半年净利润同比增5.2%，其中2季度净利润同比增6.66%，环比1季度提高了2.8个百分点。2季度营收同比增长2.53%，环比提高了2.1个百分点；主要受益于公司非息收入实现快增，2季度公司非息收入同比增长23.92%（VS1季度10.17%），其中手续费及佣金净收入同比增12.12%，手续费收入快增主要来自理财资金业务和托管业务的贡献，同比分别增24.6%和60.5%。期末非息收入占营收比重为37.9%，环比1季度提高了5.3个百分点。2季度净利息收入同比下降7.39%（VS1季度下降4.65%），降幅扩大；主要受息差收窄拖累，我们测算的2季度净息差1.74%，环比收窄9bps，收窄幅度有所扩大（1季度收窄3bps），主要是二季度高收益资产略有收缩致生息资产收益率提升环比放缓。上半年资产规模小幅扩张；低风险的零售资产仍是重点配置方向。公司上半年总资产规模扩张0.99%(其中2季度较1季度末扩张0.4%),资产扩张速度明显放缓；主要是严监管下公司压缩同业业务和投资类业务；上半年公司同业资产收缩37.8%，投资类资产收缩2.8%(其中二季度较一季度末下降4.4%)。结构上主要配向贷款，上半年贷款扩张9.6%，其中个贷增长20.4%，高于对公贷款3.9%增速，上半年新增个贷占新增贷款总额的74.9%；期末个...
