请务必阅读正文后的重要声明部分1[Table_StockInfo]2017年08月29日证券研究报告•2017年半年报点评买入（首次）当前价：15.70元永利股份（300230）化工目标价：21.30元（6个月）主业实现快速发展、并购打开成长空间投资要点西南证券研究发展中心[Table_Author]分析师：商艾华执业证号：S1250513070003电话：021-50755259邮箱：shah@swsc.com.cn分析师：黄景文执业证号：S1250517070002邮箱：hjw@swsc.com.cn联系人：徐文浩电话：010-57631196邮箱：xuwenh@swsc.com.cn联系人：李海勇电话：0755-23605349邮箱：lihaiy@swsc.com.cn[Table_QuotePic]相对指数表现-13%-7%-1%5%10%16%16/816/1016/1217/217/417/617/8永利股份沪深300数据来源：聚源数据基础数据[Table_BaseData]总股本(亿股)4.53流通A股(亿股)2.6452周内股价区间(元)15.28-36.36总市值(亿元)71.19总资产(亿元)40.79每股净资产(元)5.73相关研究[Table_Report][Table_Summary]事件：公司发布半年报，2017年H1实现营业收入13.7亿元，同比增长94.9%，实现归母净利润1.5亿元，同比增长173.7%，实现扣非净利润1.4亿元，同比增长180.6%。业绩大幅增长。主要的原因是（1）子公司炜丰国际并表：报告期内，子公司炜丰国际实现营业收入4.86亿，占公司总营收的35.4%，归母净利润为0.98亿；（2）英东模具业绩增长较快：实现营业收入5.7亿元，同比增长23.9%，归母净利润0.32亿元，同比增长14.9%；（3）传统输送带主业业绩快速增长：实现营业收入2.72亿元，同比增长29.1%，归母净利润0.3亿元，同比增长18.9%。轻型输送带毛利率逐年提升，产品结构持续优化。公司是国内轻型输送带龙头，国内市占率高达11%。公司轻型输送带产品主要分为普通高分子轻型输送带和热塑性弹性体输送带。其中普通高分子轻型输送带公司具备较强定价权，同时公司加强成本控制，使该产品毛利率由2012年的42%逐年提升至2016年的48%，并于报告期内再提升至49%。热塑性弹性体输送带属于输送带中的高端产品，公司对产品结构进行积极调整，受益于进口替代，高端产品占比有望不断增加。高端模塑市场空间广阔，公司是特斯拉和乐高核心供应商。公司完成收购英东模塑和炜丰国际，一方面完成上游产业链布局，进入千亿模具市场，另一方面借助其生产基地和工艺，与主业形成协同效应，打造链板式输送带，从而拓展输送带产品结构。英东模塑面向全球汽车和家电高端品牌用户，公司于2015年开始成为特斯拉供应商，将受益于特斯拉量产带来的红...
