经济实证统计与决策2023年第21期·总第633期0引言居民金融资产配置问题，不仅在微观上影响家庭财富累积及消费能力，还在宏观上对我国金融市场结构转型乃至经济高质量发展起到重要推动作用。虽然近年来我国居民家庭金融资产配置不断优化，但整体上仍然过于集中于银行存款，对证券类金融市场的参与度较低，因此如何认识并优化家庭金融资产配置行为成为研究热点。目前多数文献集中于从需求端研究家庭金融行为的影响因素，如文献[1—5]分别从金融知识、健康状况、人口老龄化、信贷约束等角度分析了不同家庭特征的影响效应；仅有少量学者探讨金融供给侧对家庭资产配置行为的影响，分别从金融可得性、区域金融发展、数字普惠金融等角度进行了考察[6—8]，但鲜有文献关注金融业开放对家庭金融行为的影响。现实中，我国已明确建设更高水平开放型经济新体制，金融业对外交流与合作的持续推进，必将对国内金融市场及居民投资行为产生重要影响，显然，厘清这一影响效应及其作用机理，对于稳步实施金融业开放政策、优化家庭资产配置行为具有重要的现实意义。基于此，本文使用2015—2019年的中国家庭金融调查（CHFS）数据，实证检验我国金融业开放对家庭金融资产配置的影响、机理及其异质性效应。1研究假设金融业扩大开放，意味着更多境外银行及证券公司、基金公司等资管机构进入国内，一方面将丰富金融资管产品的类型，扩大居民投资金融产品的可选范围；另一方面，可以通过竞争效应及技术外溢，促进国内金融机构高质量发展[9]，进而提升国内金融市场供给水平，最终有利于居民实现更加多元化的金融资产配置，具体表现为家庭减少存款及理财产品占比，增加股票、基金等证券类风险金融资产的投资占比。因此，本文提出：假设1：金融业开放能够促进家庭投资证券类风险资产。从具体的作用机制来看，由于境外资管机构在金融产品研发、智能投顾应用及服务与管理理念等领域具有比较优势，尤其是数字普惠金融能够更有效地满足大量普通家庭及长尾人群的投资理财需求，因此，外资资管机构的进入有可能通过促进当地数字普惠金融的发展，进而对家庭投资证券市场产生正向影响。据此，本文提出：假设2：金融业开放能够通过提升地区数字普惠金融水平，进而促进家庭投资证券类风险资产。我国各区域发展不平衡，东部地区和中西部地区的经济发展程度、居民金融知识水平、营商环境等均存在较大差异，较高的家庭金融素养及市场化程度，可能更有利于金融业开放正向促进效应的发挥。据此...
