第35卷第1期管理评论Vol.35,No.12023年1月ManagementReviewJan.,2023地缘政治风险与中国原油市场波动预测研究杨坤1魏宇2李守伟1刘亮1(1.东南大学经济管理学院,南京211189;2.云南财经大学金融学院,昆明650221)摘要:近年来频发的地缘政治事件常被认为是原油市场剧烈波动的重要原因。因此,引入Caldara和Iacoviello提出的地缘政治风险(geopoliticalrisk,GPR)指数,将混频的GARCH-MIDAS模型扩展为GARCH-MIDAS-GPR类模型,分析不同国家、类别和严重程度的地缘政治风险对我国原油市场波动及其预测精度的影响,并从不同长度的波动率预测、中国原油期货推出前后的波动率预测、替代基础模型的使用、波动率预测方向、原油风险预测和投资组合管理六个维度探讨结论的稳健性。更进一步,引入3类宏观经济不确定性和6类经济政策不确定性指标,对比分析多种不确定性信息对中国原油市场波动的预测能力。研究发现,首先,各国、总体以及严重的GPR指数对我国原油市场长期波动均存在显著的正向影响。其次,地缘政治风险指标的纳入在不同程度上提高了我国原油市场波动预测精度,其中3类反映世界整体地缘政治风险水平的GPR指数表现相对较好。最后,相比于常见的宏观经济和经济政策不确定性因素,地缘政治风险指标可以为原油波动率预测提供更多有用信息。本文的研究结论在预测统计精度与波动率的应用层面均具备稳健性。关键词:原油市场;地缘政治风险;波动率预测;GARCH-MIDAS-GPR收稿日期:2020-07-07基金项目:国家自然科学基金项目(71971055;71971191;71671145);教育部人文社会科学基金规划资助项目(17YJA790015;17XJA790002;18YJC790132;18XJA790002);云南省高校科技创新团队(2019014);云南省科技计划基础研究重点项目(202001AS070018);东南大学优秀博士学位论文培育基金(YBPY1971)。作者简介:杨坤,东南大学经济管理学院博士研究生;魏宇(通讯作者),云南财经大学金融学院教授,博士生导师,博士;李守伟,东南大学经济管理学院教授,博士生导师,博士;刘亮,东南大学经济管理学院博士研究生。引言近年来频发的地缘政治事件常被认为是推动原油价格变化的重要原因,如2016年利比亚抗议活动、尼日利亚石油工人罢工等地缘政治冲突推动年内原油价格一路走高;2018年5月,美国对伊朗的制裁引起了市场参与者对原油短缺的预期,从而大幅拉升国际原油价格。具体而言,地缘政治风险对原油市场的影响主要通过供需关系与金融关联两类渠道实现[1,2],一方面,地缘政治风险的增加将恶化相关国家经济发展状况,从而降低...
