23_发展战略的主要途径基础班-征第1知识点6——发展战略的主要途径【并购的分类】23_发展战略的主要途径基础班-征第2【与并购相关的概念——对赌】【并购的动机】（1）避开进入壁垒，迅速进入，争取市场机会，规避各种风险D→ABC，壁垒可以是行业、地区（纵向一体化、多元化、区域横向一体化皆可对应此点）（2）获得协同效应(关键表述：优点)（3）克服企业负外部性，减少竞争，增强对市场的控制力（横向一体化可对应此点）【注】负外部性即个体理性导致集体非理性协同效应的三个层次：第一层次：并购后两个企业“作用力”的时空排列有序和优化，获得聚焦效应第二层次：并购后两个企业内部不同“作用力”转移、扩散、互补，改变整体功能23_发展战略的主要途径基础班-征第3第三层次：并购后两个企业内部“作用力”发生耦合、反馈、互补激荡，改变作用力性质和力量【并购的风险】【案例3.11】HN航空公司跨国并购之路2004年，中国HN航空公司正式开通至匈牙利首都的首条洲际航线，这也是中国首条连接东欧的航线。匈牙利政府邀请HN航空公司参与重组连年亏损濒临破产倒闭的L航空公司，并承诺如果重组成功，直接给予HN航空公司49%的L航空公司股权。HN航空公司股东大会决定放弃这次并购，股东大会决定的主要依据：（1）虽然HN航空公司已开通至匈牙利的国际航线，但其在欧洲尚不具备完善的航线网络，即便重组L公司也无法发挥在匈牙利首都的中转优势；（2）HN航空公司的资产负债率远高于行业平均水平，而收购一家已经连年亏损的航空公司将进一步增大公司的财务风险。经过9年内涵式发展，HN航空公司竞争实力显著增强，而世界航空业市场的竞争也日趋激烈。首先是高铁在世界各国的迅速发展对航空业带来了巨大的冲击；其次是国内外竞争对手（特别是低成本航空公司）的激烈竞争。2013年，HN航空公司购买法国Y航空公司48%的股权，成为该公司的第一大股东。HN航空公司收购Y航空公司主要出于以下两点考虑：第一，两家航空公司具有良好的航线互补性，HN航空公司已经开通了多条亚洲和欧洲直达航线，Y航空公司主要运营北非和法国国内航线，可以构建连接亚、欧、非的航线网络。第二，收购Y航空公司可以使HN航空公司获得期待已久的国际黄金航线航权，提高HN航空公司在欧洲尤其是在西欧航线的竞争力。本案例中，分析HN航空公司放弃收购L航空公司的原因如下：23_发展战略的主要途径基础班-征第4（1）避免决策不当的并购。避免高估并购对象所在产业的吸引力和自己对被并购企业...
