第二节风险与收益一、资产的收益与收益率（一）资产收益的含义与计算1.资产的收益：是指资产的价值在一定时期的增值。2.表述方式：表述方式内容（1）资产收益额（金额）含义：以资产价值在一定期限内的增值量来表示,该增值量来源于两部分①持有期间：期限内资产的现金净收入（利息、红利或股息收益）②资本利得：期末资产的价值（或市场价格）相对于期初价值（价格）的升值（2）资产的收益率或报酬率（百分比）含义：资产增值量与期初资产价值（价格）的比值,该收益率包括两部分a.利息（股息）的收益率b.资本利得的收益率【注意】：如果不作特殊说明的话,用相对数表示,资产的收益指的就是资产的年收益率。又称资产的报酬率。（二）资产收益率的计算资产收益率=利（股）息收益率+资本利得收益率【例题15•计算题】某股票一年前的价格为10元,一年中的税后股息为0.25,现在的市价为12元。那么,在不考虑交易费用的情况下,一年内该股票的收益率是多少？【答案】一年中资产的收益为：0.25+（12-10）=2.25（元）其中,股息收益为0.25元,资本利得为2元。股票的收益率=（0.25+12-10）÷10=2.5%+20%=22.5%其中股利收益率为2.5%,利得收益率为20%。（三）资产收益率的类型【注意】11.预期收益率的计算三种方法：第一种方法：（预测各种情况的收益大小、预测相应的概率）预期收益率E（P）=∑Pi×Ri【教材例2-1】王某以5000元购买某股票,预计未来一年内不会再发放红利,且未来一年后市值达到5200元的可能性为50%,市价达到5600元的可能性也是50%。那么预期收益率是多少？【答案】预期收益率=[50%×(5200-5000)＋50%×(5600-5000)]÷5000=8%第二种方法：（历史收益率、计算百分比作为相应的概率）【例题16•计算题】历史数据情形数据个数平均收益率（已知）所占百分比经济良好3010%30%经济一般508%50%经济较差205%20%合计100—100%【答案】预期收益率=30%×l0%＋50%×8%＋20%×5%=8%第三种方法：（历史收益率、假设各种情况的概率相等）【教材例2-2】某公司股票的历史收益率数据如表2－1所示,请用算术平均值估计其预期收益率。某公司股票的历史收益率年度123456收益率14%11%14%14%12%13%【答案】收益率的期望值或预期收益率E(R)=(14%＋11%＋14%＋14%＋12%＋13%)÷6=13%2.必要收益率的关系公式：必要收益率=无风险收益率＋风险收益率=纯粹利率＋通货膨胀补贴＋风险收益率（1）无风险资产（国债）满足两个条件：一是不存在违约风险,二是不存在再投资收益率的不确定性。（...
