三、投资决策分析常用的方法3.内含报酬率法（1）定义内含报酬率：又称内部收益率，是指项目投资实际可望达到的收益率。（即净现值＝0时，求折现率）（2）计算方法求出公式中使等式成立的r值，就是内含报酬率。（3）评价标准①内含报酬率大于或等于基准收益率（资金成本率）的方案为可行方案；②多个方案中，应选择内含报酬率最大的方案为最优方案。（4）优缺点优点：①内含报酬率反映了投资项目可能达到的报酬率，易于被高层决策人员所理解；②对于独立投资方案的比较决策，如果各方案原始投资额现值不同，可以通过计算各方案的内涵报酬率，反映各独立投资方案的获利水平。缺点：①计算复杂，不易直接考虑投资风险大小；②在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法作出正确的决策。【教材例5－11】某企业有一个投资项目，需要在项目起点投资4500万元，该设备使用10年，每年现金净流量1000万元，计算该项目的内含报酬率。如果企业的资金成本为16%，该项目是否可行？根据内含报酬率计算公式，有：1000×（P/A,r,10）－4500＝0（P/A,r,10）＝4.5查年金现值系数表，得：（P/A,18%,10）＝4.4941（P/A,16%,10）＝4.8332由于4.4941＜4.5＜4.8332,采用插值法：r=r低+[（P/A,r,n）-（P/A,r,n）低]×=16%+（4.5-4.8332）×=17.96%该项目内含报酬率为17.96，高于资本成本16%，项目可行。【例题2•单选题】某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为－22元。该方案的内含报酬率为（）。A.15.88%B.16.12%C.17.88%D.18.14%【答案】C1【解析】利用插补法：内含报酬率＝16%＋（18%－16%）×[338/（338＋22）]＝17.88%【总结】净现值，现值指数法和内含报酬率三者的关系。相同点区别第一，都考虑了资金时间的价值；第二，都考虑了项目计算期全部的现金流量；第三，在评价单一方案可行与否的时候，结论一致；①当NPV＞0时，现值指数＞1，内含报酬率＞基准收益率；②当NPV＝0时，现值指数＝1，内含报酬率＝基准收益率；③当NPV＜0时，现值指数＜1，内含报酬率＜基准收益率。第四，都是正指标。①内部收益率不需要事先设定折现率，而其他两个指标需要；②内部收益率能够反映项目投资方案本身报酬率，而其他两个指标不可以。【例题3·多选题】下列关于投资方案评价的净现值法与现值指数法的表述中，正确的有（）。（2011年）A.两者都是绝对数指标，反映投资的效率B.两者都没有考虑货币的时间价值因素C.两者都...
